通貨膨脹2020年3月因受到新冠肺炎對全球經濟和社會的衝擊，美國聯邦儲備局宣佈了重啟量化寬鬆政策(QE)，並史無前例地推出無限量資產收購計晝。寬鬆政策至今持續了一年又7個月，在促進經濟復甦及挽救失業率的同時，也造成了資產價格急升，通貨膨脹規模遠超聯儲局的目標的後果。在今年新出現的變種病毒更是對美國經濟復甦的進度加上不確定性，重創了美國市場的供應及就業率，因供應受到影響更加劇了物價的上漲。美國消費者物價指數(CPI) 在進入2021年後急速上升，5月和6月CPI都是同比上漲超過5% ，是2008年8月以來的新高。6月的核心CPI更是創1991年11月以來的新高；同比上漲達4.5%。發達國家普遍將通脹維持在2%，而發展中國家則在3%左右。正常的通脹水平對於一個國家來說不可缺少的，因為正常水平通脹的本質其實是一種對經濟發展的刺激；可以通過提供流動性來刺激投資，物價上漲使商品利潤提升可以刺激生產者的積極性，這兩者同時又可以帶動勞工人士的財富收入從而又推動更多的需求，最後帶動經濟發展加速的一個輪迴。在理解到通脹的本質和其內在邏輯後， 國家維持這個輪迴的手法也十分明確了；最理想的狀態是當通脹低時放寬利率和貨幣政策，促使資金流入樓市，股市及實體經濟。當達到經濟目標後或通脹升幅超過目標時，收緊貨幣政策及加息，導致資產下跌及投機性下降，資金回歸銀行。但是，美國這一次使用寬鬆貨幣政策是因為疫情和與之相伴的經濟衰退，本土疫情和全球的疫情導致供應鏈出現問題，不但不能提高供給反而生產能力有所下降。而當貨幣流動性因為持續的寬鬆財政而暴增時；刺激到美國國內的需求上升，但因為生產能力下降，造成供求不匹配。當供求失去平衡時，貨物價格會出現變動：供大於求時貨物價格下降；需求大於供應時貨物價格上升。而這次美國需求大於供應，所以進一步推動本來就因為寬鬆財政而增長的通脹水平。在9月份美國聯儲局主席鮑威爾警告物價上漲恐非短暫現象，供應鏈危機可能惡化，引發嚴重滯脹。停滯性通貨膨脹 (滯漲)滯脹是由麥克勞德在1965年英國國會演說中提出；滯脹是指一個混成詞，由經濟停滯和失業及通貨膨脹組合而成。滯脹有兩個主要成因，第一個成因是經濟產能受到供應鏈變動影響，例如：能源短缺，石油價格上漲，人力資源短缺等問題。這些因素都會増加生產成本及利潤減少，打擊生產商導致商品價格上升。第二個成因是當政府推出不當的經濟政策或過度管制商品及勞動力市場，例如:持續性的寬鬆貨幣政策。當經濟進入滯脹時期，意味著當地存在嚴重的通脹引致物價暴漲。美國出現滯漲的可能性美國會否出現滯漲取決於他們如何解決現時面臨的主要問題，分別是：債務大幅上升，貨幣供應泛濫和供應鏈問題。債務方面，美聯儲負債突破8萬億，比2019增加約1倍，比2008年增加近8倍。加息對政府和機構的資產負債表會造成更大的影響。貨幣供應泛濫，在M2年增幅達到17.2%歷史高位，貨幣總量同比增速已經從疫情前的個位數增長到25%，而這些貨幣除了一小部分外流全球，其他大部分湧入美國股市及房市。過去一年資金流入經濟體的速度比70年代的任何時期都要快。造成了美國實體市場市況慘淡但股市和房市反而一路向上攀升；道指市值達45萬億美元，房地產總值達40萬億。美國現在正面臨多個泡沫包括股市，房地產市場及石油價格危機，如果放任這些貨幣流向實體市場便會使貨物價格急升影響深遠。因此，美國在近年大力推行的加密貨幣成為了一個非常吸引的資金出口，意在把股市和房市的大量資金轉移到加密貨幣市場以避免資金流回到實體市場。全球貿易占GDP比例由1970年27%到2000年超過40%，但在2008年全球金融風暴後，全球化的發展出現停滯。因為各國在08年後開始尋求將供應鏈本土化以防止出現供求失衡的情況，而在疫情爆發後全球化再一次出現回落。對美國來說，因為國際貿易基本上都以美元結算，所以當全球貿易正常運作時美國可以將通脹轉移到全世界。但是近年來發生的美中貿易戰、煤價大漲導致的限電限產、能耗雙控及持久未退的全球疫情，都對全球的生產活動造成重大打擊。種種事件發生導致全球供應鏈出現問題，使得美國這次難以使用貿易轉移通脹。所以不排除美國甚至全球都會出現滯漲的情況。滯漲到來—如何守住財富總結70年代的美日大滯張，加上之後南美「惡性滯脹」等的市場表現。滯脹期中債券市場和股票市場整體表現欠佳；當市場處於滯脹期時代表通脹率高企，政府需要採取的緊縮性貨幣政策抑制通脹，從而導致市場上流動的資金總流量減少，債券收益率因宜大幅走高。同樣的情況也發生在股市，在滯脹期現金是最主要的持有。股票市場資金總流量會減少，市場在這時期往往資金只會集中在一少部分股票上，市場流通量低及投機意願低。而在這種時候黃金、商品、美元，成為最佳資產組合。兩次石油危機和佈雷頓森林體系崩潰直接引發70年代大滯脹，因而石油、黃金是大滯脹時期表現最佳的資產，領漲各類商品。

1968年日本經濟超過當時的西德成為世界第二大經濟體，而中國則在2010年成功取代日本成為世界第二大經濟體。日本的經濟奇蹟是由 50 年代開始直到 80 年代，歷時近 40 多年；而中國的經濟奇蹟是由 1978 年改革開放開始延續至今，同樣40多年。上文已描述了日本經濟為何會遭受重創，這次主要來探討中國會否步日本後塵。兩國相似之處兩國在社會問題，經濟問題，國際政治問題上有許多相似的地方。社會問題:在社會問題上，兩國有相似之處：社會架構及人口老化問題在社會結構方面，中國的社會流動在經歷了幾十年的快速經濟增長後停滯不前。 今天，中國的社會經濟階梯幾乎沒有機會讓位於社會中下層向上。在2014年的全國調查顯示，在中國，下層與中下階層之間的代際流動性停滯不前。68%自視為中下階層的人的家人同屬中下階層，87% 自視為下層的人士的家人也處於同一個階層。換言之中國大多數低層人士都停留在社會階層金字塔的底部，無法往上爬。中國社會結構是以官本位而且並沒有監督，所以官員腐敗在中國並不是新聞，導致社會上官民矛盾，平民對官員沒有抵抗力。 這個平民不僅指社會中下層，即使是富商也只能賄賂官員，以防止他們成為獵物。而當時的日本社會流動也被各大財團把控，無論是從政還是從商都存在職場天花板，只要不是財團的人根本不可能進入上流社會。這在中國也是一樣，有權力的職位由同一群人控制。而在人口老化問題上，中國因在毛澤東時期的一孩政策導致中國出生率出現斷層，人口結構嚴重失衡。瑞銀的一項調查顯示，中國有2.45億人是“60後”，領跑全球。 儘管中國在2015年後徹底改行二孩政策，但由於社會風氣的變化，二孩政策並不奏效。 相反，2019年的出生率是1949年以來的最低水平。人口老化意味著勞動人口減少，難以支撐城市的經濟增長，增加了醫療福利體系的負擔。而當年的日本在戰後老人化日漸嚴重，當時65歲以上長者佔人口比例達7.1%。經濟問題:在經濟問題上，兩國有相似之處：經濟增長長期依賴出口，生產優勢下降。經濟增長長期依賴出口，中國的GDP增長有很大一部分來自出口，由1987年起，出口占總GDP增長最低也有約11%，最高在2006年占36.04%。 而日本在80年代初進行產能轉型型後，擴大了電子技術和航空等高技術製造工業，也增加了日本的出口產品。生產優勢有所下降，就像美國、日本等主要工業國一樣，生產優勢也有所下降。 中國正在經歷同樣的過程，因為經濟是一個循環， 當工業增長帶動經濟增長時，人們會追求更好的生活質量。當人們要求更高的工資和更好的保障和假期時，工業生產成本就會上升，導致與其他國家工業相比競爭力較弱。 迫使製造商只有選擇機械化生產，或將工廠轉移到勞動力成本較低的其他地方。 中國曾經是很多國家的選擇，但現在中國也不得不面對這個問題，因為和所有經濟發達國家一樣，中國的經濟發展導致人們的工資上漲，中國的產業競爭力下降。國際政治問題:在經濟延伸的政治問題上，兩國有相似之處：來自他國的打壓和經濟戰。在出口問題上，由於中國對出口企業實行補貼政策，導致成本下降，中國與美國形成了巨大的貿易逆差。2018年，中美貿易逆差達到美國貿易逆差總額的48%，美國因此要求中國罰款並提高各種產品的巨額關稅。而日本當年的情況也相差不大，1985年日美貿易逆差達到美國貿易逆差總額的39%。美國隨即決定強迫日本等國簽署廣場協議，以提高美國商品的競爭力。 最終，日本政府對貨幣的無知導致了極其嚴重的後果。

日本80年代絕對可以作為經濟泡沫的代表，從1985年簽訂廣場協議開始，日本正式進入到泡沫經濟時代，日元大幅度升值，全民暴富。在政府的政策鼓勵下，人們瘋狂的消費和投資。在這種大環境下，大量資金流入股市及房市，而大部分的資金來自各大銀行，為後來的經濟重創埋下伏筆。時代背景 在1979年至1980年，世界第二次石油危機爆發，導致美國能源價格大幅上升，美國出現了嚴重的通貨膨脹，美國為了治理通脹而連續三次提高基準利率，實行緊縮的貨幣政策。高利率吸引了大量的海外資產流入美國，導致美元匯率在79至84年間飆升約60%，嚴重打擊美國出口貿易。美國在80年代初經濟環境十分之惡劣，導致在82年時里根政府實行擴大赤字的預算政策，執政5年來的赤字開支共計8100多億美元，遠遠超過從1789年建立聯邦債務統計制度到1980年間財政赤字的總和。這舉動雖然帶來83-84年經濟回升但也加重了國債負擔，損害了國民儲蓄，並削弱了美國出口的競爭能力，成為80年代阻礙美國經濟增長的最大威脅。為了提高美國經濟增長和提升其貨物出口競爭力，在1985年9月22日，世界五大經濟強國（美國、日本、德國、英國和法國）在紐約廣場飯店達成“廣場協議”。因當時美元匯率過高而造成大量貿易赤字，美國提出讓各國在適當時機對匯率進行協同調整，主要非美元貨幣應該在一定程度上對美元匯率進行有序上升，以實現美元的“軟著陸”。美國與其他四國發表共同聲明，宣布介入匯率市場。此後，主要貨幣對美元的升值幅度大約分別為：日圓86.1%、德國馬克70.5%、法國法郎50.8%、義大利里拉46.7%、英鎊37.2%、加拿大元近11%。簽署廣場協議對日本的影響廣場協議對日本最大的影響是其導致日元升值，而日元升值對當時出口大國日本來說打擊很大，由數據可見，日元對美元在簽署年後迅速升值，當時的匯率從1美元兌240日元左右上升到一年後的1美元兌120日元。從而導致80年代的日本消費者物價指數由8%上漲率在1983年降至2%，1986降為負值。日元升值同時也重挫出口，1986年日本出口總額從41.96萬億日元下滑到35.29萬億日元，降幅達16%。1987年，日本出口總額33.31萬億日元，比《廣場協議》之前的1985年下滑了20%。為幫助因日元升值而受到影響的出口產業，日本政府被迫採取低利率政策，當時決定實行量化寬鬆。由於匯率的劇烈變動，由美國國債組成的資產發生賬面虧損，因此大量資金為了躲避匯率風險而進入日本國內市場。當美元流入日本市場時，日本央行要兌換對應匯率的日元流入市場， 這些錢又會以存款形式通過金融機構乘數放大。大量的避險資金流入必然伴隨著國家貨幣發行速度與商品產出速度不協調，相對來說就對應貨幣超發，表現出來是大量的投資保值需求，股市樓市有熱錢湧入就會帶來繁榮，預期向好帶動更多的投資。宏觀政策的失誤日本泡沫經濟生成和破滅的主要原因是日本巨集觀政策的失誤。日本貨幣政策曾經失去平衡，出現過三次重大失誤。在《廣場協議》前，日元的匯率有過幾次較大波動，而日本政府由於沒有正確看待和理解日元匯率波動問題，採取了錯誤的對策。如在1972年上半年，為了消除日元升值可能對經濟造成的不良影響，日本政府提出了“改造日本列島”計劃，但這一經濟刺激計劃卻引發了通貨膨脹和土地投機，導致了1973-1974年經濟危機的爆發。這使得日本政府在對待《廣場協議》有一種“歷史恐懼感”。第一次失誤出於1986年，當時日本因日元升值後出現了短暫的經濟衰退。出於對日元升值的恐懼，日本政府沒有想到這是市場的自動調整，並對日元升值蕭條做出了錯誤的判斷。政府決定連續五次降低利率，把中央銀行貼現率從5%降低到2.5%，不僅為日本歷史之最低，也為當時世界主要國家之最低。本來僅僅是避險資金所帶動的投機並不足以引致日本空前的經濟泡沫，但日本政府過度擴張的貨幣政策，造成了大量過剩資金。在市場缺乏有利投資機會的情況下，過剩資金通過各種渠道流入股票市場和房地產市場，造成資產價格大幅上漲。隨後，日本政府又錯過了1987年的調息窗口。在1987年時，世界經濟出現了較快增長。為了對付可能出現的通貨膨脹，各國央行相繼提高利率，但正在日本銀行也準備加息時，發生了被稱作黑色星期一的紐約股災。當時美國政府擔心，如果日本銀行提高利率，資金不能及時向歐美市場迴流，可能再次引起國際市場動蕩，因此建議日本政府暫緩升息。而因為日本政府聽從了這個建議，導致日本實施超低利率政策27個月才進行加息。這是日本貨幣政策的第二次失誤，也是致命的一次。長時間的擴張貨幣政策造成日本經濟體系內充斥著大量的資金，長期的超低利率又將這些資金推入股票市場和房地產市場。1985-1989年，日經平均股價上升了2.7倍；1986-1990年，東京、大阪等六大城市的價格指數平均增長了三倍以上。於此同時，其還實施了一個6兆億日元的綜合性財政投資計劃，擴張政策仍在持續。1989年，日本當局清醒的了解到在表象繁榮下的巨大的危機，決定實施緊縮政策，並在一年內將貼現率提升由2.5%至6%，同時要求所有金融機構限制不動產方向的貸款發放，但因為過去日本貨幣政策的失誤使得在日元升值的大背景下，市場仍然充斥著大量資金，泡沫在加息後爆破不可避免。股市在同年12月開始下跌，之後便是房價的下跌，短短一兩年內，股市樓市幾乎腰斬，引爆了虛假的繁榮的崩盤，大批不良資產由於違約丟給銀行處理。泡沫經濟破滅後日本經濟出現了長達10年之久的經濟衰退。

從國際經驗上來看，黃金市場的參與者可分為金商、銀行、對沖基金等金融機構、各個法人機構、私人投資者以及交易商。A-Book和B-Book是不同類型的交易商，專門從事代理非交易所會員進行黃金交易，並收取佣金的經紀組織。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，活躍著許多的交易商，他們本身並不擁有黃金，只是派場內代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的佣金。A / B Book 的分別

A-Book

B-Book
 

模式

會把投資者的訂單轉移給上線供應商

不會轉移投資者的訂單

盈利手法

通過客戶交易收取點差

從投資者的虧損獲利

對於投資者的風險

訂單的周轉率很低，有可能會出現訂單延遲

大多數有關黃金的騙案來自這類型公司，跟平台有直接利益衝突

對於平台的風險

交易量不足以養活公司

投資者獲利

A-Book首先，所謂A – book是指一些交易商，這類型的交易商會將投資者的交易訂單轉移給銀行或其上線報價商如流動性供應商等的平台，他們的利潤來源是收取客戶進行交易時所付的點差，減以報價商給的點差中間之差價。對於平台(交易商)來說，A – book的營運方法可以轉移交易風險到上線身上，從而使公司能僅僅依靠客戶交易量獲得穩定的利潤。但是，這方法也意味著交易商放棄了賺取巨額利潤的機會。撇除非法的手段不說，以非官方的統計數據顯示，在大部分市場只有18-20%投資者能獲利離場；而超過80%的投資者會輸錢離場。對於投資者來說，如果沒有一間自己對其有信心的平台時，選擇開戶時應先考慮A-Book。因為始終黃金市場不受證監會監管，而因為A-Book的利潤模式只是通過收取點差，與投資者自己沒有利益衝突，因為不管投資者是否盈利，平台獲得的利潤是一樣的。這也是A-book模式的平台受歡迎的原因。MAX Online 就以本身上市科技集團的創新技術優勢，以自主研發的交易引擎接通了世界一級流動性的市場，並以直通式處理(STP – Straight Through Processing)的交易方式， 務求為客戶增強每次交易的流暢度，同時將只擔當一個連接角色，為客戶打造穩定公平的交易環境。但是，A- book模式也有其缺點，這類型公司平台的流動性取決於上線的流動性供應商。而因為要經過兩次確認訂單，訂單有時候會不可避免地出現一些問題；如訂單延遲。訂單的周轉率很低，這也會影響用戶的體驗。B-Book如果經紀商平台不向市場或者流動性提供商提供者投資者的訂單，這就是B- book模式。這模式是讓平台(公司)與客戶投資者之間對賭，這些平台也稱為做市商，是客戶的交易對手。對於平台來說，如果採用B- book的營運模式，就相當於開了一家賭場，而賭場的回報往往很高但所需的資本也會比A-Book 模式高出很多。因為在這模式中如果投資者賺錢了，就等於平台虧損了，同理如果投資者都是虧錢的，這就等於輸錢給平台了。這種模式要求交易商平台自己承擔巨大風險。與此同時，這種模式的回報亦是最高的，在一般市場中8成投資者會輸錢離場，而這8成人的錢都直接輸給B-book交易商而不是市場的其他投資者。對於投資者來說，因為B- book是交易商直接報價的，所以通常不存在滑點，訂單的執行亦更加穩定和快速。這也使一些不能在A-book上使用的操作成為可能。但是，投資者在B-book模式的交易商開戶進行交易風險十分之高，因為是在和沒有監管的公司進行對賭，投資者沒有途徑對懷疑不當行為進行申訴。而近年來經常出現在新聞上的騙案大多數來自這類平台，因為不受監管且跟客戶有直接利益衝擊。就算撇除倫敦金等騙案，客戶依然要面對訂單有可能出現延遲、無法執行和延誤等的情況。這些情況大多出現在大市的時候，因為這些時候下的訂單有機會對平台造成大量損失。總括而言，對於投資者來說無論是資深還是新手，選擇在哪一間平台進行交易都是一個很重要的事項，因為如果選擇錯誤就有可能導致財務損失。而在進行黃金交易的時候更需要提起警覺，因為香港黃金並不在證監會監管範圍內。如想避免遭遇騙局，建議選擇A-Book模式的公司。

在行為金融這本書中介紹到幾種常見的金融陷阱；例如規律的遊戲，錨定陷阱等等。尋找規律的陷阱從任何排列組合中找規律，是人類天生的一種本能。英國著名作家Chris Hitchens說過：人類天生喜歡找規律。對於我們來說，一個壞的理論，或者陰謀論，都要比沒有理論來的好。在投資當中，許多人痴迷於技術分析，就是因為技術分析提供了一些簡單、易於尋找的圖案，比如突破、支撐、三角、旗形等。技術分析有其價值所在，但這並不是散戶或一個人隨隨便便通過看歷史價格就能掌握的。依照圖表表面規律有可能會有不少機會帶來巨大收益，但依賴表面的規律做決策無異於拋硬幣，並沒有真正掌握技術分析，其實是在賭博。例如，在一小時圖上形成了一個上下達30$空間的雙底圖案，但為何市場有時會跟著技術分析所說的走勢反彈而有時不會呢? 其實要真正把握這些機會，投資者應該思考一個問題，有什麼因素會導致半天內黃金價格會升30$，而不能只是因為這走勢像技術分析中的某圖形從而影響了你的決策。錨定陷阱所謂錨定陷阱是指當人們需要對某個事件做定量估測時，會將某些特定數值作為起始值，起始值像錨一樣制約著估測值。在做決策的時候，會不自覺地給予最初獲得的信息過多的重視。心理學家借用錨定陷阱一詞指人腦活動中的一種有害的思維現象。人在決策時,總是先入為主,偏重於受第一次信息左右。首次印象,最初信息,初始數據常會為隨後的思考和判斷設置某種框架,形成導向。錨定陷阱例子一  解套就跑對於股民由其是中國股民來說，他們的觀念大多都是一旦被套就會(躺平)不動，而他們本來的目標也會從攢錢變成一解套馬上就走(回本)。這其實是他們將自己買入時的價格作為“錨”，之後的價格變動也會潛意識的跟錨對比。而股票是公司價值的反映，幾年前被人看好的公司，現在可能已經衰落，而當時不被看好的公司，現在也有可能蘊含著巨大的價值。解套就跑這個做法一方面解套可能永遠不會到來，損失了時間成本；另一方面，解套就跑反而有可能錯過了將來的升幅。行為經濟學發現，將買入價格作為“錨”是最常見的一種行為錯誤，它發生的範圍非常廣泛。比如一些地區的房地產經歷長時間的衰退後重新復蘇，當價格超過某一水平時，會發現成交量大幅上升，就是因為人們終於願意以當年的價格賣掉房子。他們沒有看到，這些年裡物價大幅上升，現在得到的房款已經遠遠不如當年的價值。錨定陷阱例子二  把別人的看法作為錨除了將自己的價格作為錨以外，將別人的看法作為錨也十分常見。如果你整天關注財經網站，會不知不覺地從別人設定的起點開始考慮問題。當市場普遍認為，你的眼裡到處都是普遍認為的證據，而忽略了負面的消息。這樣做的害處不言而喻，獨立判斷是長期投資的基本要求；股市的漲跌也有其自身的規律，並非由專家或大眾的看法決定。怎樣避免錨定陷阱錨定陷阱可以說無處不在，即使你已經被事先告知過了，錨定陷阱仍然會影響我們的判斷。如果要在投資市場發展，我們可以採用一些的方法來降低錨定陷阱對我們的負面影響。1. 多參考和對比：當我們進行投資決策時，可以通過觀看不同政見或背景的意見；如不同報社背後都有不同的政見)，再綜合自己的想法，得出新的錨價格。2. 參考行業人士和專家的意見：行業人士和專家比我們更接近事情的真相，可以向靠譜的行業人士和專家尋求幫助。3. 提升認知：多學習有關人性和投資方面的知識，如心理學、社會學、科學、哲學、邏輯學等多學科知識，建立相對完備的知識結構。才能善於使用模型思維去分析問題並有效的識別錨定信息，降低錨定信息的負面影響。能做到這點的話，你營利的可能性會比大部分散戶大，因為在市場上只要你能知識大部份人的心理，你就能從容做出正確的決策。Reference經濟金融網：股市中的行為經濟學陷阱 《The Success Equation: Untangling Skill and Luck in Business, Sports, and Investing》Michael J. Mauboussin錨定陷阱-MBA百科

甚麼是爆倉(強制平倉/ Forced Liquidation)?爆倉是指在某些特殊條件下，投資者保證金賬戶中的客戶權益為負值的情形。在市場行情發生較大變化時，如果投資者保證金賬戶中資金的絕大部分都被交易保證金佔用，而且交易方向又與市場走勢相反時，由於保證金交易的槓桿效應，就很容易出現爆倉。如果爆倉導致了虧空且由投資者的原因引起，投資者需要將虧空補足，否則會面臨法律追索。如何發生爆倉?爆倉是指賬户權益為負數，這意味着帳戶內的保證金不僅全部輸光,並且還倒欠給經紀商。正常情況下投資場外式黃金/白銀及其他槓桿式外匯交易，並在強制平倉制度下，爆倉是不太可能會發生的。但是在有些特殊情況下，比如在行情發生跳空變化時，持倉頭寸較多且逆方向的賬户就很可能會爆倉。這些情況主要發生在公佈一些重要數據的時候，例如非農數據丶美國聯儲局公佈議息結果等。除了投資場外式黃金/白銀及其他槓桿式外匯交易有機會發生爆倉，那其他槓桿式投資也會發生嗎?當然會！因為基本上所有涉及槓桿式投資都一定有機會發生爆倉，不管是期貨交易或投資場外式黃金。所有的槓桿式投資都是投資者以較少的本金存放在經紀商的隔離賬戶，經紀商給予投資者比跟進更大的額度進行投資。可是經紀商的錢也不是從天上掉下來的，會設置交易制度使你的虧損基本上不會超過你的賬戶淨值。因此如果發生爆倉，經紀商有權向投資者追討因爆倉而產生的欠款。如投資者不繳交有關欠款，他們更會面臨法律追索。發生爆倉主因1. 使用大比例的槓桿重倉下手這是屬於過度交易，沒有為自己倉位預留防守資金，是爆倉的主要原因。2. 不設止損位置大多數的投資者爆倉都是沒有為自己的倉位止損，他們大多數抱著僥倖心態，在開倉以後，不設止損，戰戰兢兢地等待着，期望價格能向自己開倉的方向前進，像賭博一樣。3. 不分析市況便進行交易因為對沒有仔細觀察市場的動向及沒有強硬的分析能力，很多時投資者會因為市場出現少許的波動便立即下單，往往忽略其他重要數據，繼而出現虧損。4. 在重要數據公佈時進行交易因為這些時候的市場流通量是較低，很容易出現跳空的情況。這些時候發生爆倉的情況往往比其他情況高。5. 不能做到及時平倉因為投資者很多時候以市價平倉，但出現重要數據公佈時，因為滑點原故，他們未必能夠以市價平倉，從而出現爆倉的情況。避免爆倉的方法1. 下單前規劃你能承受的風險每個人對於風險的承受都不一樣的，因此投資者要根據自己資金及個人實際狀況而開倉2. 盡量避免持倉過週末因為週末過後出現跳空的情況比較容易出現。3. 盡量避免在重要數據公佈時進行交易4. 預備一定的防守資金為了突發的市場波動出現。如果真的不幸發生爆倉時，投資者需要將虧空補足，否則會面臨法律追索。為避免這種情況的發生，需要特別控制好倉位，切忌像股票交易那樣滿倉操作。並且對行情進行及時跟蹤，不能像股票交易那樣一買了之。如果大家對黃金交易有甚麼不明白，可以按 聯絡我們 ，找我們MAX Online  的客戶主任幫忙。

強制平倉是只會在當投資者使用自己的資金和同時使用從經紀人那裡借來的錢來購買和出售金融衍生品時出現，這類型的交易稱為保證金購買。 投資者在投資中的權益等於證券的市場價值減去從其經紀人處借入的資金數額。 當投資者的權益佔證券總市值的百分比低於某個百分比要求（稱為維持保證金）時，就會觸發追加保證金通知。 如果投資者無法支付使其投資組合價值達到賬戶維持保證金所需的金額，經紀人可能會被迫在市場上清算賬戶中的證券。 甚麼是追加保證金要求(補倉)?追加保證金要求是指配資平台因您的保證金賬戶餘額快接近強制平倉線時向您的保證金賬戶要求添加新資金。即經紀商要求賬戶持有人在當前存入的現金和證券價值低於某個規定百分比時將更多現金或證券存入保證金賬戶的命令。 每個保證金賬戶都有維持保證金要求，即投資者必須在其保證金賬戶中保留的資金或證券，以便能夠從經紀公司借款。紐約證券交易所 (NYSE) 和金融業監管局 (FINRA)—大多數在美國經營的證券公司的監管機構—都要求投資者將其證券總價值的至少 25%，有一些經紀公司要求更高的維護要求—高達 30% 到 40%。而黃金交易通常在60%至100%根據槓桿的多少由200倍至400倍。無法滿足追加保證金要求(爆倉)如果您沒有滿足追加保證金要求，我們俗稱”爆倉”。經紀公司們可以關閉任何未平倉的倉位，以使賬戶恢復到最低值，這被稱為強制平倉。您的經紀公司可以在未經您批准的情況下執行此操作。此外，您的經紀公司可以向您收取交易佣金，以及最初借給您的款項的任何到期利息。您應對此過程中遭受的任何損失負責，您的經紀公司可能會清算足夠的股票或合約以超過初始保證金要求。為什麼會出現強制平倉機制?為了保護他們提供的保證金貸款及降低客戶負債風險，因為由於槓桿交易，所以損失（或盈利）有可能遠超過初始保證金，這會導致客戶負債因為就算客戶設置了止損但一旦遇上波幅比較大並且急促的走勢時，未必能在設置好的位置平倉。而且提供槓桿的公司也不希望客戶負債，因為負債是需要由該公司先行代墊 。代墊完會向客戶追討。客戶繳不出來叫超額損失要報違約。會封查客戶財產。但不足部分是由該公司繳付的違約準備金先墊，這對公司來說風險很大，所以如果您的保證金賬戶中的資產低於所需的維持水平，經紀商會發出追加保證金通知。

當投資者在交易平台上所設的訂單觸發了成交指令，例如市價單、止盈止損單、或是限價掛單等，平台系統就會將訂單拋出市場。如果在下單時的那一瞬間市場價格發生了變化，按一般的成交邏輯，則會以最佳最新的價格成交。這時成交的價格，往往與投資者所預期的價格出現異，而這種價格的差異，在黃金交易市場上我們稱為「滑點」。舉例來說,當投資者發出以1900美元買入1手Gold_L的交易指令，但是成交價卻是1900.50美元,而不是投資者發送的1900美元,而這高於報價的50點, 我們稱為「滑點」。甚麼情況會出現滑點?滑點發生的原因,主要是以下幾點:1.  網路延遲是指交易平台的執行速度。一般來說，交易商獲得的報價，來自市場上各大流動性的提供者，再顯示在自家交易平台之上。當行情觸及交易者的訂單設定價格後，平台就會將指令送到市場，當中必定會有一段數據傳輸時間 (以毫秒計)，這個時間總會產生一點誤差,從而發生滑點。2. 市場波動當市場價格波動太大時，會使滑點出現的機會大大提升。例如一些突發消息、重大事件發生或重要經濟數據公布時，都會導致市場出現巨大波動。3. 市場報價斷層在黃金市場，如果有投資者進行了賣出操作，必須有另一邊的投資者進行買入操作，而且還有連續的高流動性市場報價，這樣才能保證市場正常運作。一旦市場出現劇烈的波動,促使市場的交易量減少, 繼而出現斷層，導致滑點發生。4. 跳空開盤跳空的情況時常發生在周一的開市時間，因週末可能發布了一些重要的經濟數據或消息，使得價格在休市後直到周一開盤時才能作出反映。這時出現跳空性的上升或下跌，如果此時交易者的訂單指令價格剛好在缺口內，由於缺口內根本沒有成交，最終成交價格將出現滑點的情形。可否能完全避免滑點發生?正常的滑點是不可能完全避免，因為滑點屬於人力無法控制的範疇，但可以透過以下的方法減低滑點出現:1. 選擇信譽良好的交易商能提供流通性高及穩定交易平台的交易商能有效減低滑點的發生及有效控制滑點發生幅度。如想了解我們更多資訊, 可以按為何選擇我們。2. 避開特定的行情波動一些經濟數據公布及新聞, 例如: 美聯儲利率決議、美國非農數據等，這些事件發生都必定會為黃金市場帶來巨大的波動，如在此時下單交易,大多數會因交投問題引發的承接不足，產生「滑點」虧損。3. 盡量不持倉到下周因為週六日是休市的關係，黃金市場價格在無法預期的突發事件下，無法在休盤時即時反映。所以周一開盤時就便會爆發，造成跳空開盤，令到「跳空性滑點」出現的機率大增。4. 在交易平台內設置成交模式投資者可以透過「限價單」來設置滑點的範圍，但投資者相對要承受可能無法成交的風險。

收到象徵運動界最高榮耀的奧運獎牌總是讓人無比興奮，這些金牌得主的反應除了感動到淚流滿面外，合影時也常出現笑著輕咬獎牌的畫面。在過去似乎有個不成文的傳統，要透過牙齒咬的方式，來確認金子是不是真的，如果金子上出現咬痕，那就是真的。在奧運舞台上，有時候甚至是攝影師主動要求，希望捕捉到這個畫面。但是東奧組委會最近忍不住要出來提醒這些運動員，這些獎牌是不可食用的。????????????東奧的獎牌成分物料?東奧組委會在推特上發文表示，奧運的金、銀、銅獎牌是在2017年4月至2019年3月間，展開了「東奧2020獎牌計畫」，由日本大眾的廢棄電子產品回收製成的，並附上獎牌的製作背景。希望透過此計劃，回收並且再利用這些廢棄的小型電子設備去建立一個環境友善、永續發展的社會。東奧組委會收集了2年，從日本各地政府收集了一共78,985噸使用過的小型電子設備，並從日本電信商NTT Docomo收集了621萬支的二手手機，最後冶煉出32公斤的黃金、3,500公斤的銀、2,200公斤的銅去製作約5000個獎牌。根據《CNN》報導指出，本次東京奧運的獎牌是由日本導視設計協會主任川西純市進行設計，獎牌的直徑約為85mm，最小厚度約為7.7mm，最大厚度約為12.1mm，其中金牌重量為556公克，是由550公克的銀與6克的黃金製成；銀牌重量為550公克，是由100%純銀製成；銅牌重量則為450公克，是由95%銅加上5%鋅所組成的銅鋅合金製成。根據目前價格來看，金牌的材料價值為800美金、銀牌價值為450美金，而銅牌只有5美金。歷史上使用純金打造金牌的國家在歷史上，的確有國家曾經使用純金打造金牌的紀錄，分別是1904年美國聖路易斯奧運、1908年英國倫敦奧運及1912年瑞典斯德哥爾摩奧運，但是這3屆的奧運獎牌也相對比較小，大約只有24公克。但是當時金價沒有升得很高，所以當時一塊金牌的成本只需要16美元。1912年斯德哥爾摩奧運會獎牌（圖片來源：International Olympic Committee）史上拍賣價格最高的奧運金牌奧運獎牌有價，每屆頒發數千面獎牌，總會有一些流出市場，甚至在拍賣場上見到，有些運動員可能在老年或人生遇到困難時把獎牌變賣，有些則可能為了慈善而拿出來拍賣，根據拍賣記錄，在2013年的一場拍賣會上，有一塊來至美國田徑選手歐文斯（Jesse Owens）在1936年德國柏林奧運的拿下的金牌拿出來拍賣，並當時以146萬美元的價格拍出。這拍賣價格如此天價的主要原因是德國於1933年被納粹黨取得執政權，希特勒有意透過1936年的柏林奧運向全球展示雅利安人種的優越性，因此投入大筆預算來推廣本次奧運。但美國田徑選手歐文斯在這次奧運中，一口氣拿下四面金牌，完美粉碎了希特勒的「雅利安人種優越論」，所以這面金牌在拍賣會現場拍出如此高價。要打造一塊與東奧同等重量的純金金牌現價多少?雖然1912年瑞典奧運會後已經再沒有純金打造的金牌,但大家試想像一下,如果現在打造一塊純黃金的奧運金牌,需要多少錢呢?以現時金價每一盎司1810美元計算( 截止2021/08/04),乘以今屆東奧金牌的重量550公克(相等於19.4盎司), 大約價格為35,114美元(此價格不包括造工費)。以此價格,可以在我們 MAX Online 買入大約39手的黃金合約(相等於3900盎司)。有關我們的黃金合約產品,可以 按此 瞭解更多。

過夜利息/隔夜利息(Rollover)過夜利息(Rollover)指在買賣的貨幣對中，兩種貨幣存在的利息差。如買入的貨幣息率高於賣出的貨幣息率，便可賺取該息差(過夜利息)。相反，如買入的貨幣息率低於賣出的貨幣息率，閣下需要支付過夜利息。過夜利息指持倉在收市時間仍未平倉，因為持倉過夜而發生。持倉會於每個交易日的香港時間上午六時(紐約冬令時間)或上午五時(紐約夏令時間)自動續期以防實貨交收情況出現。所有過夜利息將會於下一交易日(T+2)收市後進行交收，屆時將會扣減或增加帳戶的結餘，過夜利息如何收取過夜利息是根據國際銀行慣例按照T+2延遲清算，即是2個銀行工作日後計算。但是大家需要注要的是每逢星期三結算的時候，一般交易商都會計算平日三倍的隔夜利息。因為在市場上，投資者所交易的合約，都是在兩個交易日後 (T+2) 才會正式交割。所以，投資者在星期三交易的，會延至星期五收市後才交割，因週末週日兩天休市不會交易，所以必然會再計算多兩天的利息。假日通常沒有過夜利息，但是在大的節假日之前，隔夜利息都會成倍增長。一般而言，交易涉及的貨幣遇上所屬國家的重要假日就會計算假日過夜利息。比如美國獨立紀念日7月4日，美國銀行暫停營業，所有美元貨幣對的倉位於7月1日下午5時計算額外一天的過夜利息。如何計算過夜利息在了解隔夜利息的概念後，就可以嘗試計算隔夜利息是否支出還是收入。以下為計算方法:而我們 MAX Online 所提供的產品讓客戶更清楚快捷去計算每日的過夜利息。因為我們在每種產品已經提供每日的利息/利率, 客戶只需根據自己(手數)計算即可。隔夜利息常見問題1. 為什麼在同一個貨幣獲得的利息總比支出的利息少打個比方，如果我們買入黃金/美元，我們每天將支付1.5美元利息；但如果我們賣出黃金/美元，我們每天只收取0.5美元利息。因為作為市商，通常銀行支付給交易者的利息會比基準利率低一些點，但交易者需支付給銀行的利息會比基準利率高一些。因此不管我們是買入還是賣出，我們必定虧損一些利息差價給銀行。2. 為什麼我們所計算利息和實際獲得的利息會不一致?因為我們計算利息時所利用到的利率是由各國央行提供的基準利率。但是到了銀行那裡，實際的隔夜貸款和存款利率是會和基準利率有微小的差異。