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 尽管波音工人的罢工已经结束，但 11 月美国制造业生产的反弹幅度不及预期，因为汽车产量的提振被航空航天业的持续疲软部分抵消。联准会周二表示，美国工厂产量上个月增加了 0.2%，而 10 月的产量被下修为下降 0.7%。工厂产量较去年同期下降1.0%。此前两个月，波音 (BA.N) 的罢工导致产量下降。尽管罢工于11月初结束，但航空航太和其他运输设备的生产仍低迷。在美国央行于 2020 年 3 月至 2023 年 7 月期间采取激进的货币紧缩政策之后，占经济总量 10.3% 的制造业继续陷入困境。不过，在利率降低的背景下，预计明年将实现成长。但当选总统唐纳德·川普的新政府计划对进口商品征收关税，这可能会提高原物料价格。上个月汽车及其零件产量飙升3.5%。由于飞机零件制造产量下降，航空航太和其他运输设备产量下降了 2.6%。 10 月份，该数据曾下跌 6.7%。耐久财制造业产量增加了 0.7%，也得益于机械产量的成长。非耐久财制造业产出下降 0.3%，原因是服装、皮革、石油、煤炭产品和纸张产量下降。采矿业产量继 10 月下降 0.1% 之后，又下降了 0.9%。由于异常温和的气温影响了电力和天然气公用事业的需求，公用事业产量下降了 1.3%。 10 月该数字曾上涨 1.3%。工业产出继 10 月下滑 0.4% 之后，上个月又下滑 0.1%。 11月份较去年同期下降0.9%。工业产能利用率（衡量企业利用资源的充分程度）从 10 月的 77.0% 下降至 76.8%。比 1972 年至 2023 年的平均值低 2.9 个百分点。制造业开工率上升0.1个百分点，至76.0%。这比长期平均低 2.3 个百分点。

10 月份，美国制造商品的新订单小幅反弹，而企业在设备方面的支出似乎在第四季度初有所减弱。美国商务部人口普查局周三表示，工厂订单增长 0.2%，9 月份经修正后下降 0.2%。经济学家曾预测，工厂订单将反弹 0.2%，此前报告称 9 月份工厂订单下降 0.5%。10 月份工厂订单同比增长 0.4%。政府还报告称，10 月份非国防资本货物订单（不包括飞机）下降 0.2%，这是衡量企业在设备方面的支出计划的指标，与最初报告的一样。核心资本货物出货量增长 0.3%，而不是上个月估计的增长 0.2%。非国防资本货物订单增长 1.5%，而不是最初报告的 1.4%。这些商品的出货量下降了 1.8%，而不是最初估计的 1.9%。出货量疲软表明，在连续两个季度强劲增长之后，第四季度企业对设备的投资有所减弱。

金价上周先跌后平稳。前周地缘局势急剧升温，令上周未的金价推至近2周高位2721。但该个周未没有任何突发事件，周一亚盘开市风险溢价迅速回落，早段金价已失守2700。而当日美盘开市，特朗普在社交平台上发表上任后中国、加拿大、墨西哥的初步关税政策。市场预期2025美国将持续高息环境，令金价再次受压，跌穿2650(1)。周初急速回落后，金价随后走势相对平稳，假期气氛浓厚，全周反弹到2650附近收盘。

上两周的俄/乌及以/巴局势令金价大幅波动，但随着紧张情况舒缓，金价已失去上升动力。踏入2024年最后一个月，金市继续以获利平仓气氛主导，参考芝商所期金未平仓合约数字，总数进一步由11月初的56万张回落到上周五的45万张，除非基本面上有明显改变，金价将继续调整。本周重点关注周五的美国就业数据，现时市场初步预期非农新增职位将反弹到20万，数据公布前金价将初步受压。

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1小时图(上图) > 周一亚盘金价已跌穿上周的短线上升支持(2)，趋势转弱。 2665在上周尾段出现明显阻力，初步操作在2600-65(3)区间。若本周后段的美国就业数据做好，金价将有机会调整到2600之下。

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日线图(上图) > 金价整体走势如上周提及往2600方向调整，上周一的大量沽盘(4)短线将继续主导走势。日线图区间形成在2605-65，若本周较后期往下突破，目标可定在100MA-2574(6)。

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 上周提及周一留意会否假突破，结果开市就出动能抽回，若早上入不切，美盘还有机会看到最近的下跌段0.618是横行底部，因为通常横行突破完。 ，大多数都是回测底顶或中线，如果加上0.618共鸣，是不错的入市位。周二欧盘时段见到价格落到去2606反弹，位置刚好是小时图升段的0.618，加上左边见到有个双底，即系做了假突破，反弹破下跌结构后0.618是一个支持位，向上打回调波可试。周三美盘又出现类似的机会，小时图近期跌段的0.618，2658刚好是横行底，5M图可看见明显又做了假突破，0.618刚好是突破位，向下短线又是一个很好时机，虽然大图升段0.618反弹上来，近期跌段0.618又反弹下去，波幅越来越窄，而且大方向不清晰，但其实看见有较多的入市条件和做好仓位管理，打短线是不太影响。现价2650，周四跌到去2620反弹并升穿返2658的阻力，留意下关阻力2675/2686，2675是大下跌波段的0.618，而2686是前双顶。这两个位都已经处于大跌段的较高位，向下等机会的获利空间会较大。2647是短线的近期支持，5M图看见位置刚好是近期明显升段的0.618和前顶，周一开市若在这反弹可能短线向上是机会。K.LAM风险提示: 场外式黄金/白银交易涉及高度风险，未必适合所有投资者。高度的杠杆可为阁下带来负面或正面的影响。阁下在决定买卖场外式黄金/白银之前应审慎考虑自己的投资目标、交易经验以及风险接受程度。可能出现的情况包括蒙受部分或全部初始投资额的损失，或在极端情况下（例如相关市场跳空）产生更多的损失。因此，阁下不应将无法承受损失的资金用于投资。投资应知悉买卖场外式黄金/白银有关的一切风险，如有需要，请向独立财务顾问寻求意见。市场资料仅供参考，MAX Online 绝不保证分析内容的准确性。

美国政府周三证实，在消费者支出强劲的推动下，第三季度美国经济保持稳健增长。美国商务部经济分析局在其对第三季度 GDP 的第二次估计中表示，国内生产总值未修正，年化增长率为 2.8%。经济学家曾预测 GDP 将保持不变。消费者支出、政府支出和出口的小幅下调被私人库存积累、商业投资以及州和地方政府支出的上调所抵消。4 月至 6 月季度，经济增长速度为 3.0%。其扩张速度远高于美联储官员认为的 1.8% 左右的非通胀增长率。占经济活动三分之二以上的消费者支出仍以 3.5% 的速度快速增长。这一增速低于之前估计的 3.7%。不包括政府支出、贸易和库存的国内需求指标以未经修正的 3.2% 的速度增长。第二季度国内需求增长了 2.7%。上季度，未进行库存估值和资本消耗调整的全国税后利润增加了 0.2 亿美元，或百分比保持不变。与去年同期相比，它们增长了 9.6%。国内金融公司的利润减少了 26 亿美元，而非金融机构的利润增加了 308 亿美元。来自世界其他地区的利润减少了 383 亿美元。从收入方面来看，上个季度经济增长率为 2.2%。第二季度国内总收入 (GDI) 以向下修正的 2.0% 的速度增长。此前估计，4 月至 6 月季度 GDI 的增长速度为 3.4%。

技术性反弹，加俄/乌局势急速变坏，令金价上周强势反弹超过150美元。

承接前周见底反弹，上周金价开盘于2562，周初已突破2600升至我们的早段目标2620。随后俄/乌互换导弹，普京放宽使用核武条件，令金价继续往上。周五市场 price-in 周未的风险溢价，令金价在贴近全周最高2715收市，一周上升153美元。

周未过后风险减退，金价急速回调，今早亚盘跌到最低2658。数据方面重点留意周三美国公布季度GDP及PCE通胀数字。本周后期是美国感恩节周未，相信整个投资市场会相对平静。而地缘局势消息将继续主导本周金市，但只要局势没有进一步恶化，相信2700以上会是年终前机构资金把握的全年高位获利平仓机会。

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1小时图(上图) > 金价上周升穿源自2790的下降趋势(1)，技术上进入区间横行格局，初步操作以2650-2710(2)为篮本。但必须留意俄/乌局势发展。

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日线图(上图) > 今日早段的急速回调，令金价在日线图出现见顶转势讯号(3)。只要在周一收盘在2670之下，金价在未来２周将回到2600或更低。

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 14/11 价格回落到小时级别的支持位上方2530出现力量反弹破下跌结构，回测完前顶出动能上升后，周一欧盘前都有一个买顺势的机会，5M图看到价格去到前横行底2596时出现回调，而近期升段的0.618刚好有个前顶，向上做顺势可以试，但由于这亦算是阻力下反弹，最终都可以直接向下延续或震完再向下行，所以如果成功向上行，到返前顶时最好减仓或做仓位管理。周五价格升到大图的互换位2710时, 5M图出现力量反弹，0.618的前底可试短线向下，但用1H看向上的动能明显很强，向下大机会是回调波，目标不宜太远。现价2714，上周收市前刚好突破了15M图的横行区，周一开市后留意有没有力量跌穿返前底形成假突破，短线向下可能是机会。虽然近期上升动能强，但日图的前跌段也很强，而且也跌穿日图的上升结构，所以大图出震荡的机会较大，所以大图跌段的较上的位置，在细图出力量向下做，有机会潜在利润较高。近期阻力2749向上布署的话，待价格回调到小时级别的支持位2643/2617 出力反弹再入市，获利空间会较大。K.LAM风险提示: 场外式黄金/白银交易涉及高度风险，未必适合所有投资者。高度的杠杆可为阁下带来负面或正面的影响。阁下在决定买卖场外式黄金/白银之前应审慎考虑自己的投资目标、交易经验以及风险接受程度。可能出现的情况包括蒙受部分或全部初始投资额的损失，或在极端情况下（例如相关市场跳空）产生更多的损失。因此，阁下不应将无法承受损失的资金用于投资。投资应知悉买卖场外式黄金/白银有关的一切风险，如有需要，请向独立财务顾问寻求意见。市场资料仅供参考，MAX Online 绝不保证分析内容的准确性。

由于燃料和其他商品价格上涨，美国 10 月份进口价格意外上涨，这是近几个月通胀率下降缺乏进展的最新迹象。美国劳工部劳工统计局周五表示，进口价格在 9 月份未经修正的下降 0.4% 之后，上个月反弹 0.3%。经济学家预测，不包括关税的进口价格将下滑 0.1%。截至 10 月的 12 个月内，进口价格上涨 0.8%，9 月份下降 0.1%。进口燃料价格在连续两个月下降后上涨 1.5%。食品价格下跌 1.6%，连续第三个月下降。不包括燃料和食品的进口价格在 9 月份上涨 0.3% 之后上涨 0.4%。所谓的核心进口价格在 10 月份同比上涨 2.2%。政府数据周显示，将通胀率降至 2% 目标的进展基本停滞。 10 月份，消费者物价指数连续第四个月上涨 0.2%，生产者物价指数上涨 0.2%。再加上新任总统唐纳德·特朗普即将上任的政府预计将对进口商品征收关税，经济学家认为美联储不太可能像政策制定者 9 月份预测的那样在 2025 年降息四次。尽管人们普遍预计美联储将在 12 月第三次降息，但一些经济学家表示，这将是一场惊心动魄的较量。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周四表示，“经济并没有发出任何信号表明我们需要急于降息。”美联储在 9 月份以异常大幅的半个百分点降息开启了其政策宽松周期，这是自 2020 年以来首次降低借贷成本。美联储在 2022 年和 2023 年加息 525 个基点以抑制通胀。

上周走势整体合乎预期，继续以调整为主。金价早段已跌穿阻力2650(1)，触发了第一轮跌浪到达我们上周的第一目标2600。周三交易日美国公布通胀数据过后进一步失守2600(2)，令金价一直回落到最低2536。随后轻微反弹，周五收盘在2562，全周下跌102美元。

自美国大选过后美元维持强势，而金价在短短2周内下跌超过250美元，一直处于买盘离场、获利平仓格局。周四金价从全周低位开始反弹，短线下跌趋势已经放慢。但暂时不能预期金价会反弹很高，始终上周四美联储主席鲍威尔直接表明以现时市场状态”不急于减息”。本周没有重要市场数据，金价走势暂时会在低位震荡。

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1小时图(上图) > 金价在上周早段下跌加速后，趋势已经放慢。只要能往上突破上周早段的下降趋势线(3)，本周早段目标可设在2620(4)。在本周没有重要数据的市况下，初步以2555-2620(4)为本周操作区间。

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日线图(上图) > 黄金上周完成了一浪的50%的调整(5)，触及100天MA(6)后出现明显反弹。短暂2600-05(7)会有明显阻力，若本周较后时间往上突破，目标留意10天MA在2630附近。

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金价上周从高位回落，合乎我们预期。早段市场受美国大选抑制，金价一直受压于2750-58(1)阻力区，到大选结果开始明朗化，下跌速度开始加快。在大选结果正式公布前，先有美媒体预先确认特朗普当选，令金价先试低位2701。几小时后大选结果正式公报，金价才跌穿2700，一直回落到全周最低2643。随后美联储议息会议，合乎市场预期减息1/4厘，金价借势反弹至2710，全周收盘在2684。

上周大跌过后，黄金的上升动力正式转弱，而今年金价已大升近800美元，在接近年结时节，要开始提防出现比较大规模的机构平仓活动。本周重点是周三的美国通胀数据，若CPI数据如前周公布的PCE通胀数字一样没有放慢，金价将有机会在本周内再试近期低位。

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1小时图(上图) > 自从上周跌穿区间(4)后，下跌速度正在加快，下降阻力由(2)加快至(2.1)，短线走势以下跌为主，初步目标在上周低位2646 -50(3)。若金价在本周失守上周低位2646，下方目标可定在2600附近。但仍须留意未来48小时若金价能重上下降阻力线(2.1)之上，金价在本周较后期应该会在2650-2710(4)开始整固。

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日线图(上图) > 金价在上周脱离源自8月的中线上升通道(5)，近3个月的上升趋势正式完结。现时价格正支持在50天移动平均线(7)，在进一步往下调整前，日线图形态会以2645-2710(8)横行震荡为主。

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