圖片來源: 世界衛生組織
2019年底爆發以來，市場情緒和觀點可以根據金價分為四個階段。
第一階段 — 恐慌階段
病毒在世界範圍內傳播後，越來越多的人被確認感染。此後，多國宣布封鎖其他國家進入，不僅令旅遊類股大幅下跌，更讓人認為這是又一場金融危機即將來臨。因此，對沖基金開始退出股市，帶頭進入黃金市場。黃金價格在 2019-12-30 至 2020-8-03 期間開始從每盎司 1510 美元上漲至每盎司 2034.9 美元。整個市場對這一趨勢的看法相似。因此，這8個月期間金價穩定增長。整個期間唯一的退步是 3 月 9 日和 12 日，即所謂的黑色星期一和星期四。這幾天整個世界股市都崩盤了；美國三大股指納斯達克指數下跌7.2%，道瓊斯指數下跌7.79%，標準普爾500指數下跌7%。除了股市，國際原油價格也暴跌了30%。 3 月 16 日，金價從 1673 美元下跌約 174 美元至 1498.7 美元。但是，由於病毒在全球範圍內蔓延，黃金的走勢並未改變，並造成全球供應鏈問題，很大程度上損害了經濟。因此，投資者將資金轉入黃金市場，而這兩次股災不足以阻止黃金的上漲。在數個月後，人們開始習慣與病毒共存，並在2020-8-03金價停止上漲，轉為下跌趨勢，即使美國死亡人數大幅增加，也無法再次扭轉趨勢。
第二階段 — 情緒平緩期
平緩期從2020年8月3日開始至2021年3月1日完結，由於人們知道病毒不會很快消失，恐慌的情緒開始轉變為接受與病毒共存的意識，因此市場對是否繼續投資黃金出現分歧，對沖基金於黃金市場的資金大多被撤回，導致金價出現下跌。在這7個月的時間內金價下跌超過300$，即使美國公佈的死亡人數增加數據，也沒有改變黃金價格下跌趨勢。當然，金價升跌要考慮的因素有很多，例如美國債券收益率和美元指數。但這些因素的變化都是因為受新冠病毒的影響後，美國政府為應對其對經濟的影響推出的貨幣政策造成的。
第三階段 — 反覆期 (發現 Delta)
金價第二次上漲是在 3 月份。其背後的原因是 COVID 19 的死亡人數在2020 年 12 月底達到頂峰後，在WHO的COVID19報告上的(死亡/個案) 趨勢開始下降，到 3 月份已經下降了近 50%。但到2021年3月死亡人數又開始回升，從2021年3月的6萬左右快速增長到4月的接近12 萬。由於增長原因不明，因此，之前從黃金中撤離資金重新回到黃金市場。因此，金價在3月從$1700反彈至5月底的$1902。此後，世界衛生組織在6月1日公佈當日發現了一種名為 Delta 的新型變種病毒。民眾恐慌情緒再度緩和，黃金價格升勢也有所緩和。並在6月份內一度急跌超過 130 美元至每盎司 1763 美元。隨後，黃金市場轉入反覆波動期，金價在$1760至$1830附近後覆直至9月底。
第四階段 — 現在 (發現 Omicron)
黃金價格在 9 月底開始上漲，就像上一次發現 delta 之前的一個多月升幅一樣，黃金價格從 9月底的 $1750 上升至11月8日的 $1864。正如上一次Delta公佈一樣，世界衛生組織在11月9日公佈發現了新的變種病毒OMICORN後，金價在11月9日的 $1863 開始下跌至 11月底的$1782 。
總結
黃金價格在2019年底後的走勢大致可分為兩種模式。第一種是市場情緒一致，第二種是信息不對等的可能性。市場情緒一致的情況可以在金價上反映，如由2019年底到2020年8月期間金價基本沒有回調一直向上。第二種模式是在二個時段反映的，一是在2021年3月至7月 Delta變種病毒出現前後，二是2021年9月至11月Omicorn 變種病毒出現前後。這二個時期金價走勢基本上一致；在某個時段開始金價開始上升並在一個多月後公佈新型變種病毒後急跌。根據這種走勢，可以合理推測市場上有某些投資者在更早的時期得知新型變種病毒出現，並提早完成佈局。
