欧元区通胀率 8 月份跌至三年来最低水平，为欧洲央行下个月进一步降息奠定了基础，尽管奥运会导致服务价格飙升。在新冠疫情和俄罗斯入侵乌克兰后，经济迅速重启，欧洲央行已开始结束为期两年的高通胀应对行动。根据欧盟统计局 (Eurostat) 的初步数据，本月欧元区 20 个国家的通胀率降至 2.2%，为 2021 年 7 月以来的最低水平，接近欧洲央行 2% 的目标。虽然通胀率下降主要是受能源价格下跌推动，甚至可能在今年晚些时候出现逆转，但继 6 月首次降息后，欧洲央行仍有可能在 9 月 12 日第二次降息。牛津经济研究院高级经济学家托马斯·德沃夏克表示：“8 月份总体通胀大幅下降，9 月份降息已成定局。”甚至连欧洲央行董事会成员、著名政策“鹰派”伊莎贝尔·施纳贝尔周五似乎也为进一步宽松政策打开了大门，她表示，进一步逐步降息可能不会像一些政策制定者担心的那样破坏通货紧缩进程。不过，该报告显示，服务业的价格增长从已经很高的 4.0% 加速至 4.2%。服务业受到政策制定者的密切关注，因为它更能反映国内需求而不是外部条件。这可能是巴黎奥运会带来的提振，但也是工人在最近加薪后购买力增强的结果。不过，由于通胀目前离欧洲央行的目标只有一步之遥，欧元区央行行长可能会将讨论范围从单一关注通胀扩大到考虑经济疲软的迹象。欧元区 20 个国家中约四分之一的国家工资增长大幅放缓，失业率已上升。企业和家庭的调查数据显示，劳动力市场将进一步恶化。自欧洲央行去年提高利率以来，贷款已逐渐减少，导致投资枯竭，并阻碍了依赖投资的行业，如建筑业和制造业。这使得欧元区经济增长在一年多的时间里几乎没有起色，工业强国德国的疲软只能被西班牙等服务业导向型国家的强劲增长部分抵消。

 美國單戶住宅價格 6 月下跌，導致近一年來年度漲幅最小，因為抵押貸款利率上升迫使買家觀望，並增加了房屋供應。美國聯邦住房金融局週二表示，房價季減 0.1%，5 月持平。截至 6 月的 12 個月內，房價上漲 5.1%，為 2023 年 7 月以來的最小同比漲幅，5 月上漲 5.9%，此前報告稱 5 月房價年漲幅為 5.7%。與 1-3 月季度相比，第二季房價上漲 0.9%。 2023 年第二季與今年 4-6 月季度相比，房價上漲 5.7%。「美國房價連續第三個季度成長放緩，」FHFA 研究和統計部門副主任 Anju Vajja 表示。 「截至 6 月底，房價升值速度放緩可能是由於待售房屋庫存增加和抵押貸款利率上升。」由於新房供應量已飆升至 2008 年初的水平，未來幾個月房價通膨可能會進一步放緩。現有房屋庫存也已升至近四年來的最高水準。然而，在勞動市場沒有明顯惡化的情況下，房價不太可能完全下跌。聯準會預計下個月開始降息週期，抵押貸款減少應會刺激需求並吸收部分過剩庫存。 6 月份，所有九個人口普查地區的房價均錄得年度漲幅，中大西洋地區、東北中部地區、新英格蘭地區和東南地區漲幅較大。西南中部地區的房價漲幅落後，達 2.7%。

美国单户住宅价格 6 月下跌，导致近一年来年度涨幅最小，因为抵押贷款利率上升迫使买家观望，并增加了住房供应。美国联邦住房金融局周二表示，房价环比下跌 0.1%，5 月持平。截至 6 月的 12 个月内，房价上涨 5.1%，为 2023 年 7 月以来的最小同比涨幅，5 月上涨 5.9%，此前报告称 5 月房价年涨幅为 5.7%。与 1-3 月季度相比，第二季度房价上涨 0.9%。2023 年第二季度与今年 4-6 月季度相比，房价上涨 5.7%。“美国房价连续第三个季度增长放缓，”FHFA 研究和统计部门副主任 Anju Vajja 表示。 “截至 6 月底，房价升值速度放缓可能是由于待售房屋库存增加和抵押贷款利率上升。”由于新房供应量已飙升至 2008 年初的水平，未来几个月房价通胀可能会进一步放缓。现有房屋库存也已升至近四年来的最高水平。然而，在劳动力市场没有明显恶化的情况下，房价不太可能彻底下跌。美联储预计将于下个月开始降息周期，抵押贷款减少应会刺激需求并吸收部分过剩库存。6 月份，所有九个人口普查地区的房价均录得年度涨幅，中大西洋地区、东北中部地区、新英格兰地区和东南地区涨幅较大。西南中部地区的房价涨幅落后，为 2.7%。

国际金价上周初承接了前周五突破2480的上升动力，早段创出历史新高2531。但随后买盘放慢，周四凌晨公布美联储会议记录后，金价回落到全周最低2470，最终周五收盘在2510。上周没重要的美国经济数据，走势整体受限於周五的鲍威尔讲话。而虽然最终言论偏鸽，但市场一早已经消化9月份减息1/4厘，在没有任何新进展的情况下，未能刺激金价继续往上。未来2周直到9月中的美联储会议，除非期间的经济能推动市场炒作9月减息半厘，否则减息因素已再难在短期内大幅推升金价。本周重点留意周四的美国第二季度GDP及周五的美国通胀数据。

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1小时图(上圖) > 上升趋势在金价脱离通道(1)后已放慢到(1.1)，现时短线阻力明显在2520-30(2)，本周初段可把握2480-2510(3)为操作区间，直到突破。
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日线图(上圖) > 金价上周触及上方阻力线(4)，明显出现沽压。只要金价在日线图能成功收盘在2513之上，会是金价往上突破的第一个讯号。2480是下方关键支持。

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國際金價上周初承接了前週五突破2480的上升動力，早段創歷史新高2531。但隨後買盤放慢，週四凌晨公佈聯準會會議紀錄後，金價回落到全週最低2470，最終週五收盤在2510。上週沒重要的美國經濟數據，走勢整體受限於週五的鮑威爾演講。而雖然最終言論偏鴿，但市場一早已經消化9月減息1/4厘，在沒有任何新進展的情況下，未能刺激金價繼續往上。未來2週直到9月中的聯準會會議，除非期間的經濟能推動市場炒作9月減息半厘，否則減息因素已再難在短期內大幅推升金價。本週重點留意週四的美國第二季GDP及週五的美國通膨數據。

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1小時圖(上圖) > 上升趨勢在金價脫離通道(1)後已放慢到(1.1)，現時短線阻力明顯在2520-30(2)，本周初段可掌握2480-2510(3)為操作區間，直到突破。

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日線圖(上圖) > 金價上週觸及上方阻力線(4)，明顯出現沽壓。只要金價在日線圖能成功收盤在2513之上，會是金價往上突破的第一個訊息。 2480是下方關鍵支援。

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上周一开市后未有出现明显的动能，但上周分析指位置在大图通道顶和大横行1:1满足点附近，所以倾向捕捉下跌的机会。较明显的机会在周二美盘时段出现上升动能突破上周高位2508后又急速拉回，15M图可看见该殷下跌力量的0.618刚好是前底，是个不错的入市位，头关可先看前横行的中线位，可惜最后回调太强，减仓后打了保本，未能到下一关支持位。现价2512，周四美盘时段价格跌到2476的明显支持位出现反弹，从15M图看是发力升穿下跌通道，而日图看也是大阳烛吞没了大阴烛的实体，延续向上的机会增加，但下周五有重要数据，未知会否到时才有明确方向，现时可能先看2476-2530的区间做单会较安全。下周布署可先留意2519附近，因为上周五升穿通道后在2519又出了双顶，看似下跌的动能仍不算弱，而且有可能是较大通道的顶部，不过15M图看价格的底部不断出HIGHER LOW,有机会向上升穿2519先。如这位置出假突破跌穿上升结构，可能是短线向下的一个回调或震荡向下的入市机会。若下周先向下行，可留意关键位2495，正常要向上延续就不会跌穿此位，但就算细图有力反弹都要先看2519，因为已经出了双顶，可能会形成小横行。K.LAM风险提示: 场外式黄金/白银交易涉及高度风险，未必适合所有投资者。高度的杠杆可为阁下带来负面或正面的影响。阁下在决定买卖场外式黄金/白银之前应审慎考虑自己的投资目标、交易经验以及风险接受程度。可能出现的情况包括蒙受部分或全部初始投资额的损失，或在极端情况下（例如相关市场跳空）产生更多的损失。因此，阁下不应将无法承受损失的资金用于投资。投资应知悉买卖场外式黄金/白银有关的一切风险，如有需要，请向独立财务顾问寻求意见。市场资料仅供参考，MAX Online 绝不保证分析内容的准确性。

 经济学家周五表示，7月新加坡主要消费者物价指标出现两年多来的最小涨幅，为央行考虑放松政策创造了空间。官方数据显示，不包括私人道路交通和住宿费用的核心通膨指数7月份年增2.5%，低于预测的2.9%，也低于6月2.9%的涨幅。这是自2022年2月以来核心物价指数的最小年度涨幅，当时该指数上涨了2.2%。华侨银行经济学家 Selena Ling 表示，虽然核心通膨的放缓速度快于市场预期，但不太可能回到新冠疫情前 1-2% 的水平。她说：“这预示着这一比例将在 2025 年回落至 2%。” “我认为，在出现经济衰退、劳动力市场宽松或能源供应过剩之前，它可能会在 2% 左右波动。”这个亚洲金融中心的通膨率已从 2023 年初 5.5% 的高峰回落，但 6 月仅降至 3% 以下。 Ling表示，央行有可能在10月的会议上放松货币政策，而马来亚银行经济学家Chua Hak Bin则认为在1月的审查中更有可能放松货币政策。自 2022 年 10 月实施紧缩政策以来，新加坡金融管理局 (MAS) 一直没有改变政策。2 月整体通膨率较去年同月上涨 2.4%，低于民调中预测的 2.5%。这是自 2021 年 8 月以来最低的总体通膨率。金管局预计核心通膨将在今年最后一个季度更加显著缓解。今年核心通膨率为2.5%至3.5%预计。新加坡统计局表示，与 2023 年同期相比，今年前 7 个月的核心通膨率为 3.1%。上周，在第二季经济成长强于预期后，贸易部将 2024 年 GDP 成长预测范围从先前的 1.0% 至 3.0% 调整至 2.0% 至 3.0%。

經濟學家週五表示，7月新加坡主要消費者物價指標出現兩年多來的最小漲幅，為央行考慮放鬆政策創造了空間。官方數據顯示，不包括私人道路交通和住宿費用的核心通膨指數7月份年增2.5%，低於預測的2.9%，也低於6月2.9%的漲幅。這是自2022年2月以來核心物價指數的最小年度漲幅，當時該指數上漲了2.2%。華僑銀行經濟學家 Selena Ling 表示，雖然核心通膨的放緩速度快於市場預期，但不太可能回到新冠疫情前 1-2% 的水平。她說：“這預示著這一比例將在 2025 年回落至 2%。” “我認為，在出現經濟衰退、勞動力市場寬鬆或能源供應過剩之前，它可能會在 2% 左右波動。”這個亞洲金融中心的通膨率已從 2023 年初 5.5% 的高峰迴落，但 6 月僅降至 3% 以下。Ling表示，央行有可能在10月的會議上放鬆貨幣政策，而馬來亞銀行經濟學家Chua Hak Bin則認為在1月的審查中更有可能放鬆貨幣政策。自 2022 年 10 月實施緊縮政策以來，新加坡金融管理局 (MAS) 一直沒有改變政策。2 月整體通膨率較去年同月上漲 2.4%，低於民調中預測的 2.5%。這是自 2021 年 8 月以來最低的總體通膨率。金管局預計核心通膨將在今年最後一個季度更加顯著緩解。今年核心通膨率為2.5%至3.5%預計。新加坡統計局表示，與 2023 年同期相比，今年前 7 個月的核心通膨率為 3.1%。上週，在第二季經濟成長強於預期後，貿易部將 2024 年 GDP 成長預測範圍從先前的 1.0% 至 3.0% 調整至 2.0% 至 3.0%。

 週三公佈的數據顯示，日本 7 月出口成長速度略低於預期，出貨量延續下降趨勢，這加劇了人們對剛開始加快復甦步伐的經濟前景的疑慮。上週公佈的另一項數據顯示，日本經濟在第二季強勁反彈，得益於強勁的消費，支持央行持續實施貨幣政策緊縮措施。日本財務省的數據顯示，7 月日本出口年增 10.3%，連續第八個月成長，低於市場預期的 11.4% 增幅中位數。日圓貶值推動了銷售額成長，而 6 月的增幅為 5.4%。然而，上個月整體出貨量較去年同期下降 5.2%，連續第六個月下降。農林中央金庫首席經濟學家南武志表示，交易量下降顯示日圓貶值掩蓋了全球需求的潛在疲軟。薪資持續成長的跡像以及其將有助於通膨持續達到日本央行 2% 目標的預期是日本央行近期升息的關鍵因素。然而，央行在擺脫十年來超寬鬆貨幣政策的過程中面臨挑戰，包括生活成本上升對家庭的壓力。政策制定者希望出口引擎有助於提振經濟，但海外需求不均衡和主要市場中國疲軟的預期削弱了這個希望。行長上田一男錶示，如果經濟和物價走勢符合其預測，日本央行將繼續升息，但過去一年總體脆弱的復甦和日圓貶值對消費的打擊繼續加劇了人們對政策正常化路徑的不確定性。農林中央金的南表示：「由於出口引擎不太可能恢復，日本經濟將依賴未來幾個月工資成長支撐的國內消費復甦。」「我預計，只要金融市場保持相對平靜、消費保持穩健，日本央行將在年底前再次升息，儘管日圓升值最終可能會減緩通膨，並可能迫使日本央行在明年某個時候暫停升息。