简体

官方数据显示，尽管中国加大了振兴陷入困境的房地产行业的力度，但9月份中国新房价格跌幅创2015年5月以来新高。国家统计局的数据计算得出，按年计算，新房价格较上年同期下跌5.8%，跌幅大于8月份的5.3%。新房价格连续第15个月下跌，9月份环比下跌0.7%，与8月份的跌幅持平。房地产行业的疲软导致中国沪深300房地产指数早盘下跌近3%，与大盘指数的上涨形成鲜明对比。中国房地产市场曾占其经济活动的四分之一，但房地产市场长期低迷，仍然是拖累经济的主要因素。最近几周，中国推出了一系列支持性措施，包括降低抵押贷款利率、放宽购房限制，这些措施刺激了大城市的需求。周四，住房管理部门宣布计划扩大符合条件的住房项目的“白名单”，并在年底前将银行贷款增加到 4 万亿元人民币，以稳定低迷的房地产行业。此外，预计中国将在未来三年通过特别国债筹集 6 万亿元人民币，以重振陷入困境的经济。周五的数据显示，第三季度经济增长 4.6%，低于第二季度的 4.7%。在国家统计局调查的 70 个城市中，有两个城市上个月报告房价同比上涨。周五公布的另一份数据显示，1-9 月房地产销售额下降 17.1%，而 1-8 月则下降了 18.0%。周四备受关注的房地产政策简报令一些投资者感到失望，原因是缺乏新的重大刺激措施，中国房地产股应声下跌。

周二，欧元区经济显示出一些复苏迹象，一系列指标表明，欧元区经济虽然一年多来一直在避开衰退，但增长仍不温不火。工业产出扩大，贷款需求上升，而一项重要的德国信心调查的预期也高于预期，在过去一个月的关键指标往往低于预期之后，这给人们带来了一些安慰。这些数据可能会加强人们对欧元区仍在增长的押注，即使增长速度最慢，但不太可能阻止欧洲央行降息，目前降息几乎已被完全反映在价格中。欧盟统计局表示，8 月份工业生产环比增长 1.8%，略高于预期，同比增长 0.1%，推动力是资本和耐用消费品需求上升。作为欧元区最大经济体，德国当月产出环比增长逾 3%，是欧元区各大经济体中增幅最大的，尽管年化数字仍为负值。近年来，高昂的能源成本、来自中国的低迷需求以及其他生产国的竞争加剧削弱了德国的工业，促使人们开始反思该国以工业为中心的经济模式的可行性。对德国来说，另一个略显乐观的迹象是，10 月份投资者信心好于预期，ZEW 经济信心指数从 9 月份的 3.6 点升至 13.1 点。ZEW 表示，对低而稳定的通胀预期、对进一步降息的押注以及出口需求略有改善，都推动了信心指数的改善。它补充说，中国最近的刺激措施也为德国和整个欧元区带来了一些希望。欧洲央行今年已经两次降息，本周几乎肯定会再次降息，同时还保留了 12 月进一步加息的计划，因为通胀目前已接近 2% 的目标。这将使降息整整一个百分点，明年再降息一个百分点，这表明投资者认为基准利率将从之前的 4% 高点下降一半。贷款需求上升是经济持续增长的先兆，也反映出人们对降息的希望。欧洲央行表示，较低的利率推动了企业贷款需求，但投资影响不大。在家庭客户中，需求的增长是由利率下降和住房市场前景改善推动的。本季度，银行看到所有贷款领域的净需求进一步上升，尤其是住房贷款。

国际金价上周先跌后反弹: 上周市场将焦点重新放到美国刚公布的就业数据，价格受压。在上周早段先失守上升趋势线(1)，随后再脱离横行区间(2)，初步到达我们上周的短线目标2600附近(早段最低2604)。周三美国公布通胀数据过后，金价开始反弹一直到周五在贴近全周最高位收市，一周轻微下跌1美元。本周仍须留意以色列局势，慎防金价往上突破。但因本周未有重要经济数据公布，只要市场没有突发消息，初步以区间操作为主。

>

1小时图(上图) > 金价上周收盘在2650之上，价格现时已回到上周初段的震荡区间(2.1)。只要价格能往上突破阻力线(4)，短线目标定在关键阻力在2670(3)附近。

>

日线图(上图) – 上周五金价在贴近全周高位收市，买盘短线主导市场，周初留意金价或会再试区间顶部2670或历史高位2685。而上周中段的低位2601将横行区间拉阔(6)，在突破前可继续把握操作。

>

周线图(上图) – 过去2周在周五收盘前都有明显买盘入市。主因应该是源自周未收盘后中东带来的风险溢价(risk premium)，只要以色列/伊朗局势不再升温，应该影响不大。但在未来2周金价须在周线图收盘在2650之下(7)，否则周线图正在蕴酝新一轮升势!

P. To

 上周一开市后价格一路震荡向下，直到周二美盘时段形成明显下跌通道及在顶部出现反弹力量，1M图可见反弹力量出现后，跌段0.618刚好是前底，短线向下是不错的入市位，箭咀是拉保本或减仓位，而2624是较大的横行底部，可在这减大部份仓位或平仓。早前不断提及2600是小时级别的大位，是上升段的0.618加前顶支持位，周二跌穿2624横行区后一直横行震荡到周四数据公布，时间刚刚好公布完后就出了向下假突破，这个时候要积极入市向上做，15M图看到较大的横行里有个小横行，反弹力量出现升穿大小横行顶，虽然没有0.618的有利条件，但小横行顶是个不错的The entry position.由于大方向看上，而2600有机会是延续向上的转弯位，所以短中长线都可试试从细图这个位置切入市场，只是入市后用不同的减仓比例来操仓，例如看较短期的就吃多留少。横行1:1减仓后可用1小时图的低位推止赚。现价2657，如果升势有力的话，2646这下跌通道的顶和前顶大机会不被跌穿，周一回调若在这有力反弹，可考虑短线向上，因为已接近阻力2673横行顶，相反，如周一直上到这位置细图有力反弹，短线向下做回调波也可试，但如向上动能明显强或向下反弹力量含糊就不要试，风险较高。K.LAM风险提示: 场外式黄金/白银交易涉及高度风险，未必适合所有投资者。高度的杠杆可为阁下带来负面或正面的影响。阁下在决定买卖场外式黄金/白银之前应审慎考虑自己的投资目标、交易经验以及风险接受程度。可能出现的情况包括蒙受部分或全部初始投资额的损失，或在极端情况下（例如相关市场跳空）产生更多的损失。因此，阁下不应将无法承受损失的资金用于投资。投资应知悉买卖场外式黄金/白银有关的一切风险，如有需要，请向独立财务顾问寻求意见。市场资料仅供参考，MAX Online 绝不保证分析内容的准确性。

中国指数研究院周二的一项调查显示，受政府支持政策后市场情绪改善的推动，黄金周假期期间中国日均房屋销售面积较去年同期增长 23%。自 2021 年以来，由于一系列资金短缺的开发商拖欠贷款，市场一直处于低迷状态，但在为期一周的国庆假期开始前几天，政府宣布的刺激措施提振了市场。在 10 月 1 日至 7 日接受调查的 25 个城市中，10 个较小的三线城市的销售额增幅最大，增长了 69%。一线城市的销售额增长了 18%。然而，房地产市场仍在努力应对负债累累的开发商、大量新房和未完工项目的库存、低迷的买家信心和紧张的金融体系。如果算上去年中秋节（临近黄金周假期）的额外两天，房屋销售量下降了 27%。在 10 月 1 日开始的为期一周的公共假期之前，央行公布了一项刺激计划，包括将所有住房类别的最低首付比例降至 15%，并即将下调现有住房贷款的抵押贷款利率。9 月底，广州成为第一个取消所有购房限制的一线城市。北京、上海和深圳也放宽了对外地买家的购房限制。国有企业万科 (000002.SZ) 报告称，其在广州和邻近的佛山的销售强劲，并将成功归功于广州放宽了限制。该公司在假期期间的成交额接近 30 亿元人民币（4.252 亿美元），三个开发项目分别售出 200 多套房屋。大型民营开发商龙湖地产 (0960.HK) 表示，其日均销售额较去年同期增长 20%，比今年五一假期周增长 80%。中国指数研究院表示一些项目的交易量已经超过整个 9 月份的交易量，最新的刺激措施将在短期内继续发挥作用，预计 10 月份的房屋销售数据将出现显着增长。然而，尽管销售额飙升，但分析师警告称，现在称其为稳固复苏还为时过早，因为可能仍需要进一步的刺激措施。

金价升势在上周放慢，整体价格在高位窄幅震荡，合乎我们预期。而周五美国就业数据比市场预期大幅做好，令金价在半小时内快速回落30美元。但收市前市场反映近期中东局势的周未风险溢价(risk premium)，金价随后反弹，全周收盘在2653，相对上周微跌2美元，险守2650。

周一开市，周未的风险溢价随即舒缓，金价在亚盘早段已回落到2650以下。短线仍须密切留意中东局势发展，而周五美国就业数据过后，最新CME Fed. Watch 利率期货显示，11月美联储减息1/4厘的机会率飙升至97.9%，减息半厘的机会归零，短线金价应难以往上突破。本周重点留意周四美国通胀数据，初步市场预期9月体整通胀继续放缓，公布前对金价应有短暂支持。

>

1小时图(上图) > 上升动力放慢后，2670(1)已出现明显阻力，源自9月9日的上升支持线(2)仍然有效，周三美国通胀数据前可留意消化性三角形(2.1)。本周较后只要金价能跌穿横行区间(3)，下方目标可定在2600(4)。

>

日线图(上图) > 11月美联储议息会前，继续以上周提及的横行区间(6)为操作蓝本，若美国减息预期步伐进一步放慢，金价有机会出现更深调整。

P. To

 周一开市后延续上周末的下跌动能，跌到去2625时在周二开始反弹。周二美盘时段出现明显力量升穿下跌通道，5M图看见该段力量的0.618刚好是前顶，但由于回调较急，到前顶可考虑减仓。最后还是升不穿2673的阻力，变成双顶向下行，而类似的机会出现在周三美盘，今次是整个波段的0.618刚好是下跌通道顶加互换位，但由于2673可能已变成横行顶，双顶向下行可能会去横行底部2624，加上回调向下的力量很强，所以这个交易的风险会较高。现价2652，可以看见价格升不穿2673后，回调向下但仍继续震荡，而且周五更出现扩散型态，设定止损要更小心。周四重要数据公布前较大机会在2673-2624的区间内震荡，留意顶底有无反弹力量破结构，如真的在周四出大动能破边，就留意早前提及的2600支持位和2700整数位。K.LAM风险提示: 场外式黄金/白银交易涉及高度风险，未必适合所有投资者。高度的杠杆可为阁下带来负面或正面的影响。阁下在决定买卖场外式黄金/白银之前应审慎考虑自己的投资目标、交易经验以及风险接受程度。可能出现的情况包括蒙受部分或全部初始投资额的损失，或在极端情况下（例如相关市场跳空）产生更多的损失。因此，阁下不应将无法承受损失的资金用于投资。投资应知悉买卖场外式黄金/白银有关的一切风险，如有需要，请向独立财务顾问寻求意见。市场资料仅供参考，MAX Online 绝不保证分析内容的准确性。

香港政府数据显示，8 月份零售额较上年同期下跌 10.1%，反映出港币相对走强、居民消费模式转变以及假期出国旅游增多。零售额连续第六个月下跌，跌至 292 亿港元（38 亿美元），此前 7 月份零售额下跌 11.7%，6 月份下跌 9.7%，5 月份下跌 11.5%，4 月份下跌 14.7%，3 月份下跌 7%。政府表示零售业短期内仍将面临挑战，港元汇率走低以及美国降息将为零售业提供支持。从数量来看，8 月份零售额同比下降 11.8%，而 7 月份经修订后的降幅为 13.2%，6 月份降幅为 11.2%，5 月份降幅为 12.9%，4 月份降幅为 16.5%，3 月份降幅为 8.7%。2024 年前 8 个月，零售额同比下降 7.7%，数量下降 9.3%。香港旅游发展局的数据显示，8 月份访港游客人数为 445 万人次，较上年同期增长 9.2%。相比之下，7 月份的访港游客人数为 392 万人次。8 月份，中国内地游客人数为 366 万人次，同比增长 6.6%。珠宝、钟表、钟表及贵重礼品销售额同比下降 24%，7 月份下降 25.1%。8 月份服装、鞋类和配饰销售额继 7 月份下降 16.8% 之后，又下降 12.3%。

承接前周尾段的上升趋势，金价上周续创新高，合乎我们预期。市场上周整体仍在消化美联储额外多减的1/4厘，本次短线升浪由会议后2550附近展开，而上升动力在周四做出高位2685后终于放缓，周未前芝商所期金数据反映开户有轻微获利平仓出现。

美联储会过后、加上上周中国推出最新的剌激经济政策，市场现时仍处于轻微扩奋状态，利率期货显示11月减息半厘的机会率由上周完结前的48%，上升到今日最新54%。只要未来几周美国经济数据能维持如8、9月般 “正正常常”、跟市场预期相约。在下次11月议息会炒作减息半厘的背景下，金价走势相信会如刚过去的8月尾、9月初一般在走势偏强下高位震荡。本周重点毫无异问放在周五的美国就业数据，若数据比预期好，金价有机会有较深调整。

>

1小时图(上图) > 上周提及以横行区间(2)1:1推算的初步目标2645-50(4)已经达到，价格并继续往上突破。但必须留意上升趋势已在上周尾段开始放慢，上升支持已由(3.1) 到 (3.2) 进一步放慢到 (3.3)。短线操作区间在2645-85(5)。关键支持在2645(4)，若在本周后段失守，操作区间将下移到2600-2645。

>

日线图 > 2685会是现时顶部，短线操作暂时以上周四、五的高低位区间(7)作参考(与1小时图一样)。若往下突破，下方留意支持线(6)，未来2周可留意20天移动均线。

P. To

 上周开市后价格不断向上推，早前提及即使有反弹力量也不要轻易向下做，否则大机会被顺势力量推爆，反而看到有向上的机会可大胆试试。5M图看到周二美盘时段升穿横行区后，横行顶是个不错的入市位，虽然没有0.618的有利因素，但因为止损近，跌穿横行中线就代表看错方向，而向上有机会去到2700才有较大回调，值搏率较高，头关先看横行1:1，然后破上升结构再减仓，一路推上去。周四美盘凌晨在下行震荡底出向上力量，5M不明显，可能1M才较容易看到前顶是其中一段力量的发力位，向上做挂盘是不错的位置，但早睡的人应该看not to.现价2658，上周高位2685还不到2700，1H图都看到大阴烛的下跌动能，但15M收市前在通道底又出现上升动力破结构，所以开市后都是先看震荡先，留意顶Bottom power.由于4H/日图未见有力量下跌，所以向下做短线都先看回调先，2640/2600是支持位，向上做都可留意有无力反弹。4H图看到2600刚好是近期升段的0.618，中长线都可留意这位置。如开市后升穿通道，留意止损和大位2700的比例，看看是否值搏。K.LAM风险提示: 场外式黄金/白银交易涉及高度风险，未必适合所有投资者。高度的杠杆可为阁下带来负面或正面的影响。阁下在决定买卖场外式黄金/白银之前应审慎考虑自己的投资目标、交易经验以及风险接受程度。可能出现的情况包括蒙受部分或全部初始投资额的损失，或在极端情况下（例如相关市场跳空）产生更多的损失。因此，阁下不应将无法承受损失的资金用于投资。投资应知悉买卖场外式黄金/白银有关的一切风险，如有需要，请向独立财务顾问寻求意见。市场资料仅供参考，MAX Online 绝不保证分析内容的准确性。