Market Shorts

        日本股市週二觸及34年新高，而歐洲股市和標準普爾500指數期貨下跌，因投資者等待可能影響聯準會政策的美國通膨報告。在通膨數據公佈之前，美國國債和美元幾乎沒有變化。 由於資金流入加密貨幣支持的交易所交易基金，比特幣在兩年多來首次突破門檻後仍保持在 5 萬美元左右。        日本日經指數 (.N225) 週二開盤攀升至 38,010 點，距離 1989 年觸及的歷史高點 38,957 點不遠。繼 2023 年上漲 28% 後，今年迄今已上漲超過 13%。匯豐銀行首席多元資產策略師馬克斯·凱特納表示：“今年迄今為止，美國國債收益率有所上升。” “在日本央行沒有採取任何真正損害日圓的有意義的緊縮措施的情況下，這有助於對出口敏感的日本股市。”由於投資者在美國數據公佈前變得謹慎，歐洲股市下跌，歐洲斯托克 600 指數 (.STOXX) 在周一上漲 0.54% 後開盤下跌 0.51%。德國 DAX (.GDAXI) 打開新標籤股票指數下跌 0.57%。 由於降息希望推動投資者情緒改善，該指數週一升至略低於歷史新高的水平。美國標普 500 指數期貨下跌 0.41%，那斯達克指數期貨下跌 0.69%。 受降息押注和少數科技股的提振，標準普爾 500 指數週一再創新高，突破 5,000 點。       英國富時 100 指數 (.FTSE) 下跌 0.29%，而在數據顯示 2023 年最後三個月薪資成長強於預期後，英鎊兌歐元升至 8 月以來最高水準。格林尼治標準時間 1330 點（美國東部時間上午 8 點 30 分）公佈的 1 月美國通膨數據可能會震動市場。 路透社調查的經濟學家預計，消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.9%，低於上月的3.4%。       由於美國數據強於預期，投資人最近幾週降低了對各大央行降息的押注。 他們現在預計到今年底將降息約 110 個基點，低於 2 月初的約 145 個基點。10年期公債殖利率維持在4.166%不變。 衡量美元兌六種貨幣的美元指數幾乎沒有變化，為 104.13，而歐元則大致持平，為 1.0774 美元。對美國利率敏感的日圓最新報1美元兌149.4，距離備受關注的150水平不遠，分析師稱該水平可能會引發日本官員進一步發表評論，試圖支撐日元。由於投資者推遲了對日本央行何時結束超寬鬆貨幣政策的預期，今年日圓兌美元匯率已下跌約 6%。大宗商品方面，布蘭特原油期貨報82.56美元，當日上漲0.68%。

        美國中央銀行家希望在他們更有信心通脹會下降到2%之前不要降息，並且在周三提出了一系列理由，說明他們對於盡快開始寬鬆貨幣政策或者一旦開始就迅速行動感到不急迫。        上周，美聯儲將政策利率保持在5.25%至5.5%的區間內，並且美聯儲主席鮑威爾表示，在下一次會議（3月）之前可能不會有足夠的數據來確定他們在通脹方面取得了足夠的進展以降低借貸成本。波士頓聯儲銀行行長蘇珊·柯林斯周三在波士頓經濟俱樂部表示：“目前，貨幣政策仍處於良好位置，我們正在仔細評估不斷變化的數據和前景。”在我們獲得更多信心時，我認為在今年晚些時候開始放鬆政策限制可能是合適的。”她表示，勞動力市場和經濟的強勁表現表明降溫需要一些時間，並且在開始降息時應該逐漸而有條理。        去年12月，大多數美聯儲政策制定者預測今年將進行三次或更多次降息。此後，通脹壓力繼續緩解，根據美聯儲的目標指標，即消費支出指數的年度變化，去年12月的通脹率為2.6%，根據最近六個月的趨勢為2%。經濟和勞動力市場的表現都超出了預期，美國國內生產總值上季度以3.3%的年化速度增長，美國僱主上個月新增了35.3萬個就業崗位。        美聯儲理事阿德里亞娜·庫格勒自去年9月上任以來首次發表公開評論。她表示，她“樂觀地”認為通脹進展將繼續，這得益於工資增長放緩和租金下降，但像她的同事們一樣，她表示需要更多數據來確保，如果通脹緩解停滯不前，她將支持將利率維持更長時間的穩定。她說：“從現在到今年年底以及未來的每次會議，無論是三月、五月還是六月，都將是活躍的。”分析師和金融市場預期都指向美聯儲將於4月30日至5月1日的會議上開始降息。

        根據一項調查顯示，英國服務業企業在2024年初表現強勁，新訂單持續增加，並且出現了六個月以來最快的人員招聘速度，這是因為降低利率的前景使得客戶更願意消費。        標準普爾全球服務業採購經理人指數（PMI）顯示，英國1月份的數值從12月份的53.4上升到54.3，是自2023年5月以來的最高水平，也比初步估計的53.8更強。        標準普爾全球市場情報公司的經濟學總監蒂姆·摩爾（Tim Moore）表示：“隨著經濟衰退風險的減退和金融環境的放寬，新訂單在今年冬季也出現了反彈，客戶更願意消費。”        服務業的良好表現與上周四公布的疲弱製造業數據形成對比，當時工廠報告稱由於紅海航運遭受襲擊，遞送至東亞的延遲。綜合PMI（包括兩項調查）在1月份從12月份的52.1上升到八個月來的最高水平52.9，反映了服務業規模更大的影響力。        上周，英國央行預測英國經濟將在2024年逐漸恢復，繼去年下半年停滯之後，這主要是由於通脹下降和市場對降息的預期。然而，英國央行的首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）表示，從目前的5.25%的利率下調利率仍然可能有一段時間，因為央行仍然擔心工資的迅速上漲和勞動密集型服務的成本。        周一的PMI調查顯示，薪資仍然是成本上升的主要驅動因素，這在一定程度上制約了招聘，但總體成本上升的速度是三年來最慢的。相對於四個月前，向客戶收取的價格增幅減小，但在絕對數值上仍然相對較高。摩爾表示：“較低的能源和燃料成本以及下降的原材料價格導致成本上升放緩。”

        據一項調查顯示，在華美國企業對雙邊關係及其盈利潛力比一年前更加樂觀，但大多數企業目前仍會限制在華新投資。即便如此，總部位於北京的中國美國商會（AmCham）對其會員進行的調查顯示，中美關係仍然是他們的主要擔憂，其次是監管不一致、勞動力成本增加和資料安全擔憂。        中國美國商會主席肖恩·斯坦表示：“儘管近年來雙邊貿易有所擴大，但美國和中國之間的不信任仍然很高，關係緊張。”2023 年10 月，美國總統拜登和中國國家主席習近平在舊金山會晤之前，收集了343 名美國商會會員對這項調查的回复，這次會議被視為世界兩大經濟體之間關係正常化的重要一步。超過40%的受訪者表示，他們沒有計劃在2024年增加對中國的投資，另有37%的受訪者預計只會小幅增加。        中國英國商會去年12月發布的一項類似的情緒調查發現，英國企業也延後了在中國的新投資。美國商會調查的公司中有三分之一表示，與中國同行相比，他們受到了不公平的對待。 隨著美國和中國持續爭奪高科技霸主地位，科技業的股票跌幅最大。受訪的美國商會會員中有大約一半現在認為中國是全球三大優先事項，這一數字比去年的歷史最低點略有上升。        更多受訪者（39%）表示，與一年前相比，中國對美國企業的歡迎程度有所下降，而31% 的受訪者表示，中國對美國企業的歡迎程度有所提高，這反映出未來一年美國企業在中國面臨的複雜商業和地緣政治環境。

        在股市持續暴跌之際，中國國務院副總理何立峰週一呼籲加大對上市公司的支持力度，以幫助穩定資本市場。在近期股市大幅下跌後，中國決策者已採取措施支持股市。      「上市公司是經濟高品質發展的重要微觀基礎。」副總理在全國促進上市公司發展電視電話會議上表示。        推動上市公司高品質發展，有助於實現高水準技術自主，加快現代產業體系建設，增強市場信心。李克強表示，相關部門要加強對優質上市公司的支持力度，提振信心、穩定資本市場。會議也強調，各地要抓住機遇，建立並有效率地運作城市房地產融資協調機制。

        根據2023年的數據，東京新建公寓的平均價格首次超過1億日元。這一上漲趨勢是由於勞動力和建築成本的上升，以及外國投資者湧入日本，推動了日元匯率跌至數十年低點。        根據不動產經濟研究所周四的數據，東京新建公寓的平均價格從前一年上升了39.4%，達到了創紀錄的1億1480萬日元（778,041美元）。在經歷了幾十年的通縮和經濟停滯之後，日本的房地產和股市都迎來了一波投資熱潮。除了日本的低利率外，公寓價格的飆升還受到外國買家的推動，他們利用現在接近33年低點的日元進行投資，以及那些希望將資金轉移到中國的人，因為中國的房地產危機和地緣政治問題正在抑制投資。        1億1480萬日元的價格意味著東京的公寓現在約為全國平均工資（460萬日元，31,175.87美元）的25倍。僅在2023年，東京都區域就有超過4000個售價超過1億日元的豪華公寓單元，包括位於東京市中心的三田花園山莊（Mita Garden Hills），一個376.50平方米（4,052平方英尺）的單元售價45億日元。隨著買家開始尋找東京市中心以外的公寓，大東京地區的價格也上升，平均公寓價格上漲了28.8%，達到了創紀錄的8100萬日元。

        日本11月份核心機械訂單降幅超出預期，凸顯了國內和全球經濟前景的不確定性。日本內閣府數據顯示，核心訂單是一個高度波動的數據系列，被視為未來六至九個月資本支出的領先指標，11 月下降 4.9%。相比之下，經濟學家預計經濟將收縮 0.8%。數據顯示，排除航運和電力公用事業的波動數據，核心訂單年減 5.0%，預期成長 0.2%。        資本支出是日本經濟的主要驅動力之一，也是商業信心的主要指標。一位內閣府官員表示，政府保留了機械訂單已連續 13 個月「停滯」的觀點。該官員表示，按行業劃分，11月份製造商訂單環比下降7.8%，主要受通用生產機械訂單下降的影響。 那是在 10 月成長 0.2% 之後。        大和證券經濟學家鈴木幸太表示，許多製造業企業似乎對新的資本投資持謹慎態度，在需求疲軟的背景下，非製造業也可能面臨經濟放緩的風險。該官員表示，由於金融和保險業務訂單下降，服務業訂單繼上月增長 1.2% 後下滑 0.4%。        日本大型製造商的商業信心在 1 月出現四個月以來的首次下滑，預計將繼續低迷，突顯了對中國和其他地區需求疲軟的擔憂。

        在托運人和金融股的推動下，日本日經指數週一34年來首次突破36,000點大關，美國債券收益率回落和日元匯率企穩提振了市場情緒。日經指數 (.N225) 在觸及 1990 年 2 月以來最高點 36,008.23 點後，當天收盤上漲近 1%，至 35,901.73 點。        上週，日經指數創下 22 個月以來的最佳表現，價值股表現落後成長股。更廣泛的東證股價指數 (.TOPX) 的科技股權重低於日經指數，當天上漲 1.22%，盤中觸及 34 年來的新高。Topix 價值股分類指數 (.TOPXV) 上漲 1.55%，超過成長股分類指數 (.TOPXG) 0.88% 的漲幅。東京證券交易所 (TSE) 托運人指數 (.ISHIP.T) 上漲 5.3%，在 33 個行業類別中領漲，地緣政治風險推高了運費。週五大幅下跌的金融股強勁反彈。 東京證交所證券公司指數 (.ISECU.T) 上漲 4.56%，銀行業指數 (.IBNKS.T) 上漲 2.19%。        儘管有過熱跡象，日本股市仍持續上漲。 日經指數的一項備受關注的技術指標——相對強弱指數（RSI）攀升至 76.41，讀數高於 70 表示「超買」狀況。野村證券(Nomura Securities)策略師Kazuo Kamitani表示，“日經指數顯示出令人驚訝的強勢”，本週上漲速度可能會出現某種形式的調整。週一收盤後，東京證券交易所將開始公佈已披露提高資本效率計劃的每月公司名單，這又帶來了另一股推動力。T. Rowe Price 新興市場和日本股票投資組合專家 Daniel Hurley 表示，東京證券交易所的公司治理舉措「令人興奮不已」。“這就是為什麼外國投資者、激進投資者、對沖基金以及沃倫·巴菲特和伯克希爾·哈撒韋今天密切關注日本。”

        中國海關週五公佈的數據顯示，2023年中國與俄羅斯的雙向貿易額達到2400億美元，再創新高，儘管烏克蘭戰爭仍在繼續，但兩國仍在推動更緊密的經濟聯繫。 。        中國是世界最大的石油消費國之一，已成為目前受到西方制裁的能源出口國俄羅斯的主要經濟命脈。 隨著歐洲和美國品牌退出俄羅斯市場，莫斯科也加強了從汽車到智慧型手機等中國商品的購買力道。        中國海關總署數據顯示，2023年中俄美元貿易額達2,401億美元，年增26.3%。海關數據顯示，2023年中國對俄羅斯的出口量年增46.9%，與俄烏戰爭前的2021年相比暴增64.2%。自2022 年以來，去年從俄羅斯的進口成長了 13%。俄羅斯國家通訊社引述俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克12月底的話說，2023年俄羅斯石油出口的一半已運往中國。中國海關未公佈12月份自俄羅斯石油進口數據。        兩國領導人和官員去年舉行了多次雙邊會談，盛贊兩國「無限」的夥伴關係。中國駐俄羅斯大使張漢暉12月19日對俄羅斯國家通訊社RIA表示，北京有意擴大與俄羅斯在各個生產階段的能源合作。儘管俄羅斯在西方制裁期間增加了人民幣進口支付，但中國也增加了使用人民幣購買俄羅斯商品。海關數據顯示，以人民幣計算，去年中俄雙向貿易額為1.69兆元（合2,359億美元），較去年成長32.7%