Market Shorts

        週一的數據顯示，中國1-2月工業產出年增7.0%，較12月的6.8%有所加快，超出預期，標誌著2024年的良好開局，並為政策制定者帶來暫時的緩解。        國家統計局（NBS）公佈的數據顯著高於路透社分析師調查顯示的增長 5.0% 的預期。作為消費指標的零售額今年前兩個月增長了 5.5%，較 12 月的 7.4% 增幅放緩。 分析師此前預計零售額將成長 5.2%。兩個月內固定資產投資年增 4.2%，而預期為成長 3.2%。 2023年全年成長3.0%。

        由於聯準會降息時間存在不確定性，預計中國央行週五展期到期中期貸款時將維持關鍵政策利率不變。市場觀察家普遍認為，儘管普遍認為陷入困境的經濟需要更多刺激措施，但北京將繼續優先考慮人民幣的穩定。在聯準會或其他主要央行採取行動之前降息將擴大收益率差異，可能會給人民幣帶來更大壓力。儘管央行持續努力支撐人民幣，但今年迄今人民幣兌美元已貶值1.3%。        星展銀行(DBS)經濟學家塞繆爾·謝(Samuel Tse)表示：“我們維持我們的觀點，即中國人民銀行不會領先於聯準會降息。”“畢竟，當局的目的是穩定匯率，以防止進一步的資本外流。穩定經濟數據也為推遲降息決定留下了空間。”人們普遍預計，如果通膨降溫，美聯儲今年將降息，根據LSEG 的利率概率應用程序，市場目前認為6 月份降息的可能性為65%，儘管這一可能性較本週早些時候的71% 有所下降。 7 月降息的可能性約為 83%。        交易員和分析師表示，聯準會降息或一系列降息將為中國央行降低借貸成本以支撐經濟成長提供迴旋餘地。北京一位債券基金經理表示，“中國的政策利率調整可能要等到美國降息時機明確之後”，他預計央行將全面展期到期的MLF貸款，甚至向市場提供一些新資金。週五的金融系統。        然而，中國人民銀行行長潘功勝上週表示，該行將保持人民幣基本穩定，並向市場發出鴿派訊息，稱中國「擁有豐富的貨幣政策工具」。巴克萊經濟學家在一份報告中表示：“我們預計中國將推出更多寬鬆貨幣政策以支持經濟成長。”「我們預計第二季和第三季政策利率均下調 10 個基點，並預計第二季銀行存款準備率 (RRR) 下調 25-50 個基點，第三季再下調 25-50 個基點」。

英國金融監管機構週一批准為專業投資者推出加密貨幣支持的交易所交易票據，成為最新一個允許數位資產產品同時試圖保護散戶投資者的監管機構。英國金融市場行為監理局（FCA）在聲明中表示，此類產品——由追蹤基礎資產表現的金融機構發行的債券——將只提供給獲准在金融市場營運的投資公司和信貸機構。FCA 表示，針對散戶投資者的加密貨幣交易所交易票據（ETN）和衍生品的禁令將繼續保留，並稱其“不適合”，因為“它們會造成傷害”。倫敦證券交易所週一在另一份聲明中表示，將從今年第二季開始接受比特幣和以太坊 ETN 的入場申請。近幾個月來，美國證券交易委員會（SEC）批准了比特幣現貨交易所交易基金，同時呼籲該代幣是「投機性、波動性資產，也用於非法活動」並敦促投資者謹慎行事，加密市場近幾個月出現飆升。 。受大量現金湧入比特幣 ETF 以及聯準會將很快降息的預期推動，比特幣週一觸及 70,600 美元上方的歷史新高。FCA 表示，憑藉“更長期的交易歷史中的更深入的洞察和數據”，專業投資者可以更好地確定加密貨幣 ETN 是否滿足他們的風險偏好。 交易所表示，必須確保交易有序並保護投資者。然而，FCA 重申近年來的警告，表示加密貨幣“風險高且基本上不受監管”，投資者可能“損失所有資金”。Ashurst 律師事務所金融監理全球主管 Jake Green 表示，FCA 對加密貨幣和散戶投資者的立場處於「不斷變化的狀態」。他表示，監管機構「顯然不想接近」「散戶可以以 FCA 監管的金融工具的形式購買加密貨幣」的想法。

        美國一月職缺小幅下降，而隨著勞動市場狀況持續逐步緩解，招募人數也有所下降。美國勞工部勞工統計局週三在其月度職位空缺和勞動力流動率調查（JOLTS）報告中表示，1 月份最後一天，衡量勞動力需求的職位空缺減少了 26,000 個，至 886.3 萬個。        12 月的數據被下調，顯示空缺職位為 888.9 萬，而不是先前報告的 902.6 萬。 經濟學家預測 1 月將有 890 萬個職缺。 2022 年 3 月，職缺達到創紀錄的 1,200 萬個高峰。招募人數減少 10 萬個，至 5,68.7 萬個。1月辭職人數為338.5萬人，減少5.4萬人。        聯準會主席鮑威爾週三在向議員發表的事先準備好的講話中表示，聯準會預計今年將開始降息，但他警告稱，經濟前景存在不確定性，實現2% 通膨目標的持續進展並不確定。 自2022年3月以來，聯準會已將政策利率調高525個基點至目前的5.25%-5.50%區間。預計美國勞工部週五將報告稱，根據經濟學家的調查，2 月非農業就業人數將增加 20 萬人。 1月經濟增加了353,000個職位。就業成長較 2022 年的強勁步伐放緩，但薪資增幅遠高於每月所需的約 10 萬個就業崗位，以跟上勞動年齡人口的增長。失業率預計維持在 3.7% 不變，年工資成長率從 1 月的 4.5% 放緩至 4.4%。

        根據官方媒體報道，中國國務院週五批准了一項旨在促進大規模裝備升級和消費品銷售的計劃。該計劃是在最近的共產黨會議上概述的，是中國為提振經濟而採取的一系列措施之一，自 COVID-19 大流行以來，中國經濟一直復甦疲軟。內閣表示，政府將推出新的推動措施，促進消費品以舊換新。        官方媒體引述國務院總理李強主持的內閣會議的話說：“我們要抓緊完善規劃，精心組織實施，推動先進產能比重不斷提高。”“更多優質耐用消費品將進入居民生活。”        法國興業銀行分析師估計，在 2009 年至 2011 年的類似計畫中，政府向家電購買者提供了約 400 億元人民幣（56 億美元）的補貼。分析師在一份報告中表示：“僅根據更大的 GDP 規模進行調整，補貼​​到 2024 年至少需要達到 600 億元，才能達到上一輪的水平。”“投資將繼續受到財政的大力支持。”        中國人大預計將在周二開始的年度會議上公佈旨在穩定增長的溫和刺激計劃，但可能會讓那些呼籲制定詳細路線圖、採取大膽措施解決中國深度結構性失衡的人感到失望。

        根據週四公佈的政府數據，印度2023/24財年4月至1月期間的財政赤字為11.03兆盧比（1,331億美元），約佔全年預算赤字的63.6%。 同期，淨稅收收入達到18.80兆盧比，佔年度預估的81%左右，較上年同期的16.89兆盧比有所成長。 這段期間的總支出達33.55兆盧比，約佔年度目標的75%，而去年同期為31.68兆盧比。 此外，本財年前10個月政府資本支出達到7.21兆盧比，完成年度目標的76%，超過去年同期的5.70兆盧比。        為了解決財政赤字問題，印度已將截至 3 月 31 日的本財年目標修改為佔國內生產毛額 (GDP) 的 5.8%，減少了 10 個基點。 此外，政府的目標是在下一財年將赤字降至5.1%。

       1月中國新建住宅價格環比跌幅放緩，大城市出現一定程度的穩定，但儘管北京方面努力重振需求，但全國下降的趨勢仍在持續。根據國家統計局週五公佈的數據，12月新建住宅價格較上季下降0.4%，1月較上季下降0.3%。中國一直在加強遏制房地產低迷，包括命令國有銀行在「白名單」機制下增加對住宅項目的貸款。 上海等更多大城市也放寬了限購措施以吸引購屋者。       上個月，一線城市房價季減 0.3%，降幅小於 12 月 0.4%，部分原因是減少首付等額外支持措施。在國家統計局調查的70個城市中，上海環比漲幅最大，上漲0.4%，其餘三個一線城市——北京、廣州、深圳——房價降幅小於大多數二線和二線城市。三級中心。1月房價季減的城市數量也有所減少，但整體市場仍處於明顯的下跌趨勢，買家情緒依然十分疲軟。房價年減0.7%，創10個月來最大跌幅。 儘管 2023 年 1 月的統計基數較低，但由於 COVID-19 的干擾，價格比去年同期下降了 1.5%。       華寶信託經濟學家聶文表示，房價下跌可能會持續。「整個房地產市場可能需要一年多的時間才能完全恢復和反彈。」聶說。央行2月9日公佈的數據顯示，1月家庭貸款（主要是房貸）攀升至9,801億元，遠超過12月的2,221億元。不過，聶說，人們並不是用這類貸款買房，而是用於個人消費。他補充說，只有當收入預期改善時，居民才會進行中長期投資，包括購買房產。由於槓桿過高的開發商發生了一系列違約，自 2021 年以來，房地產市場一直陷入低迷，一直難以穩定。因此，政策制定者繼續推出措施提振市場信心。        該國央行週二宣布有史以來最大幅度的基準抵押貸款利率下調，不過分析師認為，鑑於現有抵押貸款持有人要到明年才能受益，此次下調對房價的影響有限。中原地產分析師張大偉表示：“房地產行業仍處於逐步觸底的過程中，購房者的收入和信心以及整體需求需要一段時間才能恢復。”

        上週美國新申請失業救濟人數意外下降，顯示2月就業成長可能保持穩健。美國勞工部週四表示，截至 2 月 17 日當週，初請失業金人數減少 12,000 人，經季節性調整後為 201,000 人。 路透社調查的經濟學家預測最近一周將有 218,000 人申請失業救濟。儘管年初進行了引人注目的裁員，但初請失業金人數仍徘徊在歷史低點。        COVID-19 大流行期間和之後尋找勞動力的困難通常導致雇主不願意減少員工人數。 儘管聯準會大幅升息，但經濟持續擴張，工人生產力也有所提高。週三公佈的美聯儲 1 月 30 日至 31 日會議紀要顯示，官員們仍然認為勞動力市場“緊張”，但一些官員“指出，最近的就業增長集中在少數幾個行業，他們認為，這些行業就業前景面臨下行風險。”        自2022年3月以來，聯準會已將政策利率調高525個基點至目前的5.25%-5.50%區間。初請失業金人數數據涵蓋了政府針對二月份就業報告中的非農就業數據對企業進行調查的時期。 1 月經濟增加了 353,000 個就業機會。索賠報告顯示，在截至 2 月 10 日的一周內，在第一周援助（招聘的替代指標）後領取福利的人數減少了 27,000 人，至 186.2 萬人。

        行業調查顯示，隨著買家需求增強，英國待售房屋價格六個月來首次出現年度上漲，該調查進一步顯示了英國房屋市場穩定的跡象。2 月房屋要價年增 0.1%，這是自 2023 年 8 月以來的首次年度上漲。價格較 1 月上漲 0.9%，與 2 月 1.0% 的 10 年平均漲幅基本一致。經過放緩之後，英國房地產行業近幾個月有所回升，因預期英國央行今年將降低借貸成本，抵押貸款利率下降。2024 年前六週的協議銷售額年增 16%，與新冠病毒大流行之前的 2019 年相比增長 3%。        英國央行官員表示，儘管去年底經濟陷入衰退，但在降息之前，他們需要看到通膨壓力緩解的進一步證據。        房地產網站 Rightmove表示：“雖然抵押貸款市場已經恢復穩定，但越來越多的跡象表明，貸款機構進一步降低利率的空間正在縮小，並且利率將在不久的將來穩定在較高水平。”        週一的調查與英國房地產市場改善的其他跡象相呼應。英國皇家特許測量師學會本月報告稱，新買家詢價出現近兩年來最大增幅。 抵押貸款機構 Nationwide 和 Halifax 都報告一月份房價上漲。